主要结论：
        近期，建材板块尤其是前期涨幅较大水泥股出现大幅调整，我们认为虽然基本面依然向好，但由于前期板块涨幅较大，相对估值吸引力下降，同时市场关注热点切换至上游资源板块，导致板块出现调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为就四季度行业趋势而言，东部和南部为水泥旺季，配合前期节能减排淘汰落后推进，依然景气向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）北方区域虽11  月随着气温下降，施工量减少，将步入季节性需求淡季，但各企业已完成年内大部分销售任务。需求端：市场对需求层面担心主要集中在地产调控方面，但我们在11  年需求预测中，已充分考虑地产投资下滑风险，在投资增速下滑至16.6%假设下，预计水泥11  年需求增速在6%左右。需求催化剂未来主要为保障房，李克强副总理一再强调保障房建设推进，这也将一定程度弥补商业地产投资下滑。供给端：市场目前普遍担忧节能减排延续性。根据我们的了解目前限电政策安徽、浙江、江苏、山东、海南、广西、河南依然在继续，对于高耗能行业限制将得到延续。同时淘汰落后产能以及限批新线政策在11-12  年中仍将延续。综合供需我们依然强调供需结构改善将成为行业主要趋势，同时配合企业收购兼并，集中度提高，行业中长期趋势向好。未来催化剂：业绩增长持续，建材下乡细则出台，鼓励并购整合等相关政策。
        三季报业绩基本符合预期。建材行业目前预增公司较少，除南玻A  和天山股份外均未出业绩预报。我们预计后期需要预增的公司为金晶科技，预减公司为华新水泥。建材行业10  年三季报业绩大部分符合预期，业绩增长基本在29%以上，预计业绩低于预期主要公司为华新水泥、海螺型材、亚泰集团。
        预计三季报业绩增长较快公司（超过40%），包括金晶科技、南玻A、海螺水泥、天山股份、冀东水泥，分别增长150%、80%、52%、46%、42%。其中金晶科技和南玻A  主要受益于浮法玻璃价格高位运行，同时09  年上半年玻璃行业整体盈利低迷，导致09  年基数较低；海螺水泥主要受益于产量稳步增长，以及限电带来华东区域价格上涨；冀东水泥业绩增长主要原因为产量增长较快。预计10  年三季报业绩下滑企业包括华新水泥、海螺型材、亚泰集团，分别同比下滑在71%、32%、23%。其中华新水泥业绩下滑主要是由于湖北地区市场持续低迷；海螺型材主要由于PVC  价格上涨较快，成本上升压力较大；亚泰集团主要是由于东北证券盈利大幅下滑。
        维持行业“看好”评级。近期调整后，水泥股10/11  年静态市盈率约在16X,12X，同时由于行业供需趋势向好，业绩确定性较高，我们维持行业“看好”评级，主要推荐公司包括冀东水泥、海螺水泥、天山股份、祁连山。