2010 年1-9 月,公司实现营业收入9.26 亿元,同比增长35.09%;营业利润2538 万元,同比增长5.97%;归属母公司所有者净利润3428 万元,同比增长14.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.23 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从单季度数据来看,2010 年第三季度公司实现营业收入3.58亿元,同比增长38.24%;营业利润796 万元,同比下降26.09%;归属母公司所有者净利润1348 万元,同比增长28.63%;第三季度基本每股收益0.09 元。
产能扩张加行业好转驱动公司营收大幅增长。华英农业为中国最大的樱桃谷鸭一条龙服务企业,其集育种、养殖、屠宰、加工于一身。2010 年6 月底,生猪价格谷底反弹,截至报告期内,生猪价格由低点9.8 元/千克上涨至12.9 元/千克,涨幅达31.06%,生猪行情的好转带动鸭肉行情的好转,肉鸭价格由低点7.0 元/千克上涨至报告期内8.6 元/千克,涨幅达22.86%;加上公司募投项目的投产以及产能利用率的提高,公司主要产品销量上升,量价齐升驱动公司营收大幅增长。2010 年1-9 月,公司营收同比增长35.09% ,其中第三季度营收同比增长38.24%,低于第二季度49.44%的增幅,但高于第一季度15.23%增幅。
综合毛利率下滑。2010 年1-9 月,玉米累计涨幅达11.05%,原料采购成本大幅上升吞噬公司利润,报告期内综合毛利率下降4.16 个百分点至12.93%。其中,第二季度综合毛利率11.06%,同比下降5.46 个百分点;与第一季度综合毛利率15.53%相比,环比下降4.47 个百分点。
期间费用控制能力有所提升。2010 年1-9 月,公司期间费用率8.46%,同比下降2.11 个百分点。其中,销售费用率1.51%,同比下降0.53 个百分点;管理费用率4.43%,同比增加0.05个百分点,财务费用率2.48%,同比下降1.75 个百分点。
盈利预测与投资评级。预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.28 元、0.52 元、0.65 元,按2010 年10 月18 日收盘价19.10 元测算,对应动态市盈率分别为69 倍、37 倍、30倍,考虑到公司估值偏高,维持“中性”投资评级。
风险提示。原料价格依然高位运行;疫病的发生。