公司06  年中期业绩显示：阿胶系列产品销售收入同比增长了30.55%  ，保健品销售额同比增长了43.5%，医药工业部分的销售收入同比增长了20.97%，合并报表的主营收入和净利润分别同比增长了17.1%和12.69%，实现每股收益0.15  元，经营性净现金流13676  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          阿胶块从5  月1  日开始提高出厂价20%，提价效应在上半年并未充分显现。
        销售毛利率和主营利润率同比分别上升了1.87  和1.59  个百分点。公司为了加强对日益紧张的驴皮资源的控制，采购驴皮的综合成本大约同比上涨了27%左右，因此，阿胶系列核心产品的毛利率同比下降了1.6  个百分点，其销售额的增长更多地是依靠销量的实际增长，基数较小的阿胶补血膏和补血颗粒的销售额同比增长了60%左右。公司对期间费用控制严格，期间费用率同比略升了0.57  个百分点。
          阿胶销售旺季主要在第四季度，阿胶块的提价效应和阿胶系列产品的销售增长将主要在四季度体现。因此，全年来看，下半年业绩要好于上半年。我们跟踪了解到，阿胶保健食品借助华润商超终端网络实现快速增长，正在紧锣密鼓地推进之中，下半年将大举进入“万家百货”和“华润超级市场”，同时，产品清晰定位和部分产品转型的营销策划也在积极运作之中。
          业绩预测和投资建议：考虑到公司股改可能在今年第四季度启动、股改业绩承诺和管理层股权激励将要实施，我们维持预计06  年净利润同比增长26.5%，实现每股收益0.34  元。公司业已开始调整产品内部销售结构、战略规划做大阿胶市场，奠定了未来依托“针对目标人群的特色产品”和“终端拉动销售”来实现快速增长的长期趋势，我们预计07  年和08  年将分别同比增长35.2%和34.8%，分别实现EPS0.46  元和0.62  元。按最新收盘价测算，对应的动态市盈率分别为31.9  倍、23.6  倍和17.5  倍（含权），按合理估值区间30-35  倍PE  测算，目前股价仍有20%以上的上涨空间，我们维持对其“强烈推荐”的投资评级。