公司昨日公告鉴于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况以及企业发展战略需要等因素,决定于2010 年10 月15 日适当上调“蓝色经典.天之蓝”系列产品的出厂价,平均上调幅度在5%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
提价将推升公司2011 年业绩增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主力产品分为海之蓝、天之蓝和梦之蓝系列,其中天之蓝系列属于公司中高档系列产品,市场零售价在300-360 元之间。该产品是公司2010 年主推产品,预计今年全年销售量同比增长100%左右,今年占公司总收入的比重能达到20%左右,依据我们测算本次提价预计能够推升公司2011 年净利润1%左右。
天之蓝系列量价齐升推升公司产品结构和盈利能力的提升。公司今年的广告宣传和销售投入都以天之蓝为主,本次又针对天之蓝系列进行提价,它的量价齐升将进一步推升天之蓝占公司总收入的比重,改变原来以中档产品海之蓝为主的产品结构,公司的盈利能力和毛利率水平将获得持续的提升。
收购双沟提升公司销售规模,期待整合效果体现。公司今年4 月完成对双沟40.598%的股权的收购,推动公司上半年收入同比增长93.24%,但由于双沟盈利能力弱于洋河,拖累公司上半年毛利率略有下降。我们预计随着两企业内部整合的逐步深化,减少同业竞争费用推动两企业销售费用下降,同时两企业产品结构的逐步提升,公司今明两年的毛利率将逐步提升。
盈利预测和投资建议:我们调升公司2010-2012 年EPS 到4.53、6.87 和9.82 元,相对于目前的股价,公司的PE 为41、27 和19 倍,高于行业评均和一线龙头企业的水平,但鉴于公司未来业绩的持续高增长,我们看好公司的长期投资价值,给予公司“增持”评级。
风险:公司今年11 月6 日将有约2.49 亿股的限售股可以解禁上市,短期的解禁压力可能会对股价形成一定的压制。