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研究报告:申银万国-警惕风格转换带来的基金净值风险,关注近期走强基金-101018

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-10-19 09:42:58
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱赟,张圣贤,杨鹏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 190 KB 分享者: md****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          主要内容:
          本周,上证综指上涨8.49%,沪深300  指数上涨9.31%,同期上证基金指数上涨6.86%,深证基金指数上涨1.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】封闭式基金价格加权平均上涨1.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周封基加权平均折价率为12.28%(剔除创新型封基),较上周缩小0.68%。
          传统封闭式基金投资建议:本周传统封闭式基金净值加权平均上涨0.36%,价格上涨1.15%,整体折价率缩小0.68%。净值表现方面,尽管本周股指大幅反弹,但由于风格转换,主要是权重股上涨,中小盘个股纷纷回落,因此封基整体净值表现较弱,各基金净值分化较大。单只基金看,基金裕阳、基金开元、基金鸿阳、基金同盛等净值表现较好,涨幅分别达6.09%、5.81%、3.98%、3.85%。
        而基金久嘉、基金银丰、基金通乾等净值则出现大幅下跌,跌幅分别为5.91%、4.82%、4.29%。价格表现方面,两市传统封基表现差异也较大,其中基金金鑫、基金裕阳、基金同盛、基金鸿阳、基金兴和等涨幅居前,分别上涨6.42%、6.27%、5.68%、4.62%、4.25%,而持有医药股较多的基金通乾则出现大幅下跌,以6.11%的跌幅领跌。本周,尽管股指出现大幅上涨,但传统封闭式基金整体表现不佳,这主要与基金之前持有消费类股票较多有关。从目前来看,封闭式基金整体折价率已处于12%左右的较低区间,获取超额收益的概率相对较低,短期调整压力较大,加之市场出现风格转换,基金整体表现落后市场,会加大市场对封基业绩的担忧,另外前期表现较强的封基业绩落后,会使得这些基金的折价率扩大,因此短期我们建议投资者关注近期特别是上周净值表现较好的基金,这些基金在业绩提升的同时,有折价率缩小的双重动力,基金净值的分化也会加大封基市场表现分化。
          创新型封闭式基金投资建议:本周,在股指快速反弹过程中,创新基金整体净值表现突出,平均上涨4.29%。其中持金融股比重较大双禧B  表现突出,上涨幅度高达17.91%,另外瑞和小康、瑞福进取、银华锐进涨幅也较大,均超过9%。价格表现方面,本周创新基金整体表现突出,平均上涨7.44%。其中双禧B  涨幅高达42.22%,表现远远超出其他基金,但目前该基金溢价率已达14.49%,双禧分级基金整体溢价达9.51%,存在较大的套利空间,需注意双禧B  回落风险,投资者可以积极进行套利。另外,银华锐进(整体溢价近4%)、瑞和远见两只指数杠杆产品也表现较好,分别上涨19.98%、14.75%。经过本周的快速上涨之后,指数继续快速上行的动力将减弱,投资者需谨慎追高。目前来看,市场仍有望维持强势,投资者仍可继续关注杠杆基金,具体可以关注杠杆倍数较高的瑞福进取及跟踪沪深300  的瑞和远见。
          开放式股票基金投资建议:本周基金核心资产股平均上涨2.25%,表现远落后于股指。其中,有色、采掘、金融服务、交通运输、黑色金属等周期股和权重股表现突出,涨幅居前,而之前表现较好的医药生物、食品饮料则出现大幅回调。受市场风格转换的影响,本周基金净值总体表现不佳,其中股票型、平衡型基金仅分别上涨0.44%、0.2%,表现远落后于指数型基金8.28%的涨幅。另外基金表现分化也加剧,涨幅居前的如长城品牌优选、光大保德信核心、银华领先策略等涨幅高达10%,而广发聚瑞、景顺长城增长2  号等跌幅超过7%。短期来看,经过本周的快速上涨后,指数上涨动力将减弱,鉴于市场出现风格转换的迹象,投资者可以重点关注近两周净值表现较好的主动基金。对于趋势把握较好的投资者仍可以适当通过银华沪深300、上证180ETF、深证100ETF、上证50ETF  等交易型基金来参与市场风格转变带来的大盘股指数上涨收益。

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