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达实智能研究报告:民生证券-达实智能-002421-建筑智能化与建筑节能双驱动-101018

股票名称: 达实智能 股票代码: 002421分享时间:2010-10-19 08:12:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢婷
研报出处: 民生证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 776 KB 分享者: 逆****因 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        达实智能是建筑智能化与建筑节能服务提供商
        达实智能主要从事建筑智能化及建筑节能服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要包括:(1)对新建建筑  提供建筑智能化服务,也包含节能服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)对既有建筑提供建筑节能服务。具体内容为实施能源检测  、中央空调管理节能、中央空调节能改造等服务。这一业务主要通过合同能源管理(EMC)模式来执行。上市前三年,公司主营业务收入复合增长率达到29%,而净利润复合增长率达到38%。
        建筑智能化:受益行业高成长,三大优势提升市场份额预计未来三年智能建筑产业产值将维持20%以上的增长态势,到2012年市场规模将超过800  亿元。分散化、区域化的行业特点决定了只有具有较好资质、拥有较强技术服务能力的企业才能更好分享行业成长。公司在资质、技术和市场方面的优势有助于其更好分享行业成长,获得更大市场份额。
        建筑节能:分享政策推动下的EMC行业爆发
        建筑节能行业未来将保持30%以上的增长,而建筑节能EMC  产业年均增速将超过50%。在相关政策的推动下,EMC  将成为建筑节能的新趋势。作为建筑节能EMC  行业的先行者,达实智能具有较强技术和品牌优势,有望分享这一政策推动下的行业爆发式增长。
        盈利预测与估值
        预计公司2010/2011/2012年eps分别为0.58元/0.82/1.11元,净利润增长率分别为54%/42%/35%,未来三年净利润CAGR达到43%。
        催化剂与风险提示
        股价催化剂:公司获得大额订单;财政奖励资金到位;政府出台EMC鼓励政策;投资风险:公司市场拓展可能受到竞争对手的冲击;建筑节能市场不能准确预测;EMC  收入确认情况不能准确预测;受解禁影响中小板公司估值降低风险。
        

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