投资要点
        2010  年10  月15  日，欣网视讯《重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项》获得中国证券监会有条件通过，市场期待的义马煤业借壳欣网视讯终于尘埃落定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们于2010  年7  月29  日发布深度报告《义煤借壳，看好未来内涵、外延成长潜力》，从国家鼓励煤炭产业重组兼并的政策及有关方案的角度判断：本次重组成功的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此义煤成功借壳上市符合我们预期。
        本次收购的资产为义煤集团的大部分成熟煤业资产，包括  10  座在产煤矿、一个在建煤矿和一个热电厂。
        主要煤种包括长焰煤、贫煤、焦煤和贫瘦煤，可采储量为4.97  亿吨，产能1720  万吨，其中权益差能1610万吨。除孟津煤矿为在建煤矿之外，其余10  个矿井均已达产。预计孟津矿将在2010  年年底达产。
        注入资产的盈利能力处于行业中上水平，2008~2009  年的毛利率分别为44.69%和35.99%，高于同行业3~7  个百分点。但公司在期间费用控制和资本结构方面还有待优化。但对于转型类的欣网视讯来说，本次注入的资产明显高于现有资产的盈利能力，重组完成后将明显增厚股东价值。
        按照集团现有资产和扩张战略，公司未来的可持续发展能力基本能够得到保障。集团规划2010  年产量突破3000  万吨，至2014  年达到7000  万吨。目前在青海、山西、新疆的煤矿项目已初具规模，青海基地的盈利能力最好，集团未来注入上市公司资产的潜力较大。
        在不考虑进一步资产重组的前提下，我们维持公司盈利预测  2010  年~2012  年净利润为11  亿元、14.36亿元、14.56  亿元。折合每股收益1.32  元、1.72  元和1.75  元。虽然自我们推荐以来股价已经有了较大的涨幅，然而目前市场环境发生重大变化，特别是市场在通胀背景下对煤炭资源价值的挖掘，加上对重组题材的热衷，股价可能仍将有较好的表现。因此我们维持公司“买入”评级。