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科陆电子研究报告:国元证券-科陆电子-002121-增长延续,估值合理-101017

股票名称: 科陆电子 股票代码: 002121分享时间:2010-10-18 16:14:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程建国,常格非
研报出处: 国元证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性
研报大小: 114 KB 分享者: xun****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        科陆电子1-9  实现营业收入570,857,060.74  元,同比增长111.50%,归属于上市公司股东的净利润102,017,811.93  元,同比增长80.42%,  基本每股收益0.43  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计全年业绩较09  年同比增长60-90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        1、业绩符合预期。受益于公司主营产品市场需求旺盛带来的订单大幅增加以及公司生产基地全面投入运营,产能释放,公司三季度延续了上半年良好的产销态势,单季度实现每股收益0.21  元,预计四季度将延续产销两旺的势头,全年业绩高增长已成定局。
        2、智能电网建设的逐步推进、居民阶梯电价改革等为公司创造良好的发展环境。根据规划,2009-2010  年为智能电网规划试点阶段,  2011  年将进入全面建设阶段,目标要求初步形成智能电网运行控制和互动服务体系,关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。公司在最近两年的良好表现显示了较强的竞争实力,未来在智能电网全面建设阶段,有望进一步保持增长。居民用电阶梯电价制度改革直接带来智能电表更换的要求,将直接推动市场需求。
        3、定向增发拓宽业务,为未来可持续发展铺路。公司非公开发行3900万新股计划已经获得证监会核准,预计近期即将启动增发计划。增发所募集资金主要用于用于智能变电站自动化系统项目、科陆洲智能网络电表生产建设项目、科陆变频器扩产建设项目以及研发中心、销售网络建设。变频器、智能变电站自动化将在中期成为新的利润增长点,拓宽公司产品线,增强综合竞争力。
        4、投资建议:我们预测公司2010、2011年可分别实现营业收入7.9亿元和11.5亿元,分别实现净利润1.39亿元和1.95亿元,不考虑增发影响,每股收益分别是0.58元和0.81元,目前对应的市盈率分别为41倍和29倍.。我们认为公司估计处于合理估值区间,暂时给予中性评级,待有新的催化剂后调升评级。
        

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