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银行业研究报告:东方证券-银行业:估值修复行情如期演绎-101018

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2010-10-18 15:11:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鸣飞,金麟
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 573 KB 分享者: 无****逸 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周美国掀起的查处房贷“止赎”业务对以发达国家为主的几个区域银行股带来不利影响,美国和亚洲(除中国)区域银行股周跌幅都在2.5%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而新兴市场继续受益于美国可能采取的定量宽松政策,上周表现继续强于发达市场集聚的区域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内地银行表现如我们预期,终于迎来估值修复行情,上周中位涨幅超过10%。
        全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值下滑,但幅度有限。亚洲(除中国)区域银行股样本平均市值上周跌幅达到3%左右,除此以外再无区域跌幅超1%。内地银行以美元计价的样本平均市值上周上升11%至657  亿美元,排名升至全球第二。
        A  股银行相对估值水平回升明显。目前A  股银行基于09  年的PB  为2.34X,排名上升至全球第二;PE  为10.8X,依旧处于全球最末端。而内地银行基于2010  年的PB  为1.88X,排名快速升至全球第二;PE  为9.21X,排名上升一位至倒数第二。
        全球主要市场银行股指数上周多数下跌,新兴市场表现较好。发达市场中,美国和日本银行股指数周跌幅均在6%左右,并大幅跑输各自大盘指数。新兴市场中,内地、香港和巴西银行股指数均录得上涨。其中内地银行股指数上周录得12.4%的周涨幅,跑赢MSCI  中国A  股指数近6  个百分点。
        AH  银行股溢价率上周回升明显,已由前一周的82%升至上周的86.8%。目前AH  折价低于80%的仅有招行一家。恒生AH  股溢价指数上周重回100  点附近,显示两地市场股价重新接轨。

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