一、货币增速回落、活化趋势缓解
        9  月M2、M1  余额分别同比增长19.0%和20.9%，增幅较上月降低了0.2  和1.0个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2  增速由上月上行转为下行，主要受节假日因素及去年同期环比增速较高所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前  M2  增速已处于调控目标区间，估计10  月有望大致维持稳定：（1）由于海外量化宽松的延续以及人民币升值预期加强，预计10月短期资本会加速流入国内；（2）10  月交易日较少，目前来看公开市场操作力度不大，且到期资金量（5720  亿元）高于前两个月，也高于未来两个月到期资金总量；（3）尽管央行定向上调6  家银行存款准备金率0.5  个百分点，但对货币的收缩程度有限。
        值得注意的是，活期存款占比继续下降，9  月较8  月继续下降0.8  个百分点至49.6%。
        二、高信贷增速引发监管调控、中长期化延续
        当月新增人民币贷款  5955  亿元，超过市场预期。环比来看，8、9  月分别比前月多增加贷款124  亿和503  亿元，一反上半年季度内信贷投放逐月递减的规律，反映了信贷需求仍然相对旺盛，以及银行放贷冲动较强。这一变化已经引起了监管层的注意，央行于本周暂时提高了六家放贷较多银行的准备金率0.5  个百分点。
        从结构看，环比增速较快的包括居民短期、居民中长期和非居民中长期贷款，主要由于：（1）当月地产和汽车销售旺盛；（2）受季节性因素和项目验收期限临近影响，政府项目施工进度加速；（3）商业银行继续压缩票据融资。期末中长期贷款占比提升0.2  个百分点，票据融资占比下降0.3  个百分点，贷款中长期化程度再创历史新高。
        三、存款增速维持上升势头、成本面临上行压力
        当月人民币存款增速维持了  8  月以来的上升势头，新增存款1.45  万亿，同比增速20.0%，高于贷款增速（18.5%），贷存比因而下降0.5  个百分点至66.0%。由于下半年以来监管层收紧了对银行贷存比的考核，商业银行揽存竞争加剧，存款成本面临上行压力。此外，期末储蓄存款占比提高0.6  个百分点至42.7%。