出口环比“阶段性”提升，源自季节性效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们发现近10  年的出口数据存在较为明显的季节性效应，每年三季度的季节性效应最强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们计算的季调后数据显示：剔除性因素的出口名义总量实际上在5、6  月已达到峰值，在7  月开始呈现下滑趋势，因此我们认为季节性因素对9  月出口数据有较强的助涨作用。
        进口环比“阶段性”提升，主要源自人民币升值压力和大宗商品价格的上涨。2009  年至今，人民币升值压力共出现3  次强化阶段，巧合的是同时期都对应着进口环比大幅提升。我们认为这一方面是源于人民币升值推动国内购买力，一方面可能是由于政府在政策方面鼓励进口，收窄顺差来缓释升值压力。此外，9  月农产品和资源类大宗商品价格高涨也推进进口名义金额的提升。
        内、外需同处下降周期的趋势并未改变。我们认为，尽管进出口当月名义金额再创历史新高，但这并不意味这中国内、外需状况出现明显改观。从内需角度来看，在度过二季度的低谷之后，三季度内需层面确实出现了回暖的迹象，但比较历史均衡水平，仅是低位平稳运行。
        从外需来看，出口名义总量虽高，但存在季节性因素干扰，我们计算的季调后当月出口名义总量在5、6  月已经见顶。这符合我们一直以来对中国主要双边贸易体经济趋势的判断，即：新兴市场最先向下、美国随后，欧元区已经触顶，整体外需的拐点就在年中时段。预计欧美经济体复苏疲弱对中国出口的影响将在四季度将越发明显。