投资要点：
        公司发展策略由战略扩张→整合→扩张与整合并举。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司从98  年采取的低成本收购扩张进行全国布局的战略，转向03  年的内部整合略，通过整合来提高内部的协同效应，增强公司盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近几年，外资再次进入中国市场，尤其是中国加入WTO  之后AB、SAB、英特布鲁、嘉士伯、纽斯卡尔等国际啤酒集团更进一步加大了对中国市场的投资力度，他们不计成本的收购扩张，并以远高于行业平均增速的势头快速发展。06  年，华润雪花销量已超过青啤成为国内第一。
        外资的扩张搅乱了青啤原本的发展规划，07  年公司决定采取扩张与整合并举的战略，计划在3  年内新增产能200  万吨，总产能将达到750  万吨。
          扩张模式：以低成本的新建和扩建方式为主，在全国重点区域进行全面深入布局，主张以品牌拉动产品销售的模式。目前国内啤酒厂数量仍有400  多家，但在区域形成一定规模且有收购价值的企业却很少，加上外资不计成本的收购造成高收购，使得目前收购难度较大，因此公司这次采取低成本的新建和扩建方式为主。公司在07  年上半年新增了约54  万吨产能，下半年起会陆续在平度、日照、福州进行新厂搬迁扩建，并在济南、成都、徐州新建生产线。我们认为公司这种在原重点开发区域范围内再次全面深入的进行产能扩张是公司未来业绩快速增长的支撑点，但也是风险所在。因为以目前华润在重点城市大手笔收购当地的啤酒企业，并在一夜间把它们的品牌都换成雪花的这种进攻方式，能够使其迅速占领当地市场，扩大其市场占有率，毕竟啤酒企业还是要在一定区域范围内占有一定市场份额的时候才能盈利，才能形成规模效应，从而提高盈利能力。因此，公司这种在全国再次进行全面深入的产能布局的扩张方式和选择从品牌到产品全方位树立形象促进产品销量增长的方式，会在品牌和时间累计达到一个临界点后突破实现盈利，这时公司将在全国范围内具有较大的影响
        新产能的释放、高档酒增速加快及奥运带来的品牌提升是公司未来业绩增长的支撑点。预计公司07、08、09  年的EPS  分别至0.50、0.65、0.85  元。