事项概况:
苏宁2007 年半年度报告中,预计1—9 月份净利润比上年同期增长70%-100%,2007年10月13日,苏宁电器
发布公告:经过初步核算,预计2007 年1-9 月份的净利润比上年同期增长100%—110%,调升了对盈利的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事项评论:
预增公告表明公司2007 年盈利高速增长大局已定:
苏宁的销售主要集中在元旦、春节、五一黄金周、三季度空调旺季、十一黄金周。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2007 年中期,苏宁净利润同比增长为110.63%,这表明公司元旦、春节、五一黄金周销售良好。
公司调升前三季度净利同比增长至100—110%,则表明,公司三季度的空调销售旺季又取得了良好的销售业绩。
八百伴商圈是上海浦东的核心商圈,2007 年9 月前,苏宁在该商圈没有店面,9 月底苏宁强势进入该商圈,开出了自己的旗舰店,目前该商圈IT、家电类商品主要由1 家苏宁店、2 家永乐店、1 家国美店,1 家太平洋数码广场,1 家百脑汇,1 家宏图三包店组成。
十一黄金周期间,我们实地调研了八百伴商圈,就IT、家电类商品而言,由于苏宁的品类最全,购物环境最好,导致人气远远超过了竞争对手,直观感觉是苏宁一个旗舰店的人气是竞争对手(国美、永乐)门店人气的总合。
此外,我们还询问了广州、深圳、北京的投资者,反馈回来的情况是,与竞争对手相比,苏宁店面的销售情况更好。
前三季度以及十一黄金周良好的销售情况表明:2007 苏宁盈利高速增长大局已定。
估值及投资策略:
我们仍然坚持原有的观点:苏宁的核心特征是在向行业第一演进的过程中,不断超额分享中国IT、家电类商品消费的成长,如果认可中国消费品市场的长期持续增长,那么买入苏宁电器就是超额分享中国内需市场的持续增长。
考虑到公司的长期持续增长的趋势,我们给予09 年35 倍的动态PE,公司价值在84 元/股,我们对苏宁的投资策略仍坚持买入并长期持有,投资评级维持推荐(最高评级)。