1-9月小金属别样精彩，铜板块行情与铜价走势背离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到9月29日，有色金属行业较年初下跌1.2%，而同期上证综合指数下跌19.5%，有色金属行业远远跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分行业来看，小金属板块可谓一枝独秀，较年初上涨36.1%；表现最差的铜板块，较年初下跌22.6%。金属价格表现方面，属于小金属板块的锡、镍涨幅最大，截止到2010年9月30日较年初分别上涨40.1%、23.5%；其次为铜、铝，较年初分别上涨7.9%、3.4%；铅、锌表现最差，较年初分别下跌13.6%、8.5%。从有色金属板块的走势与有色金属价格走势的比较来看，小金属板块走势与价格走势一致，同为大幅上涨，铅锌板块走势与铅锌价格走势一质，表现为一定幅度的下跌；铜、铝板块的走势与价格走势背离，铜、铝的价格较年初均有一定的上涨，而铜、铝板块的走势则均出先较大程度的下跌，其中铜板块的走势与铜价格的走势的背离程度较大。我们认为，对于基本面较好的板块，板块涨跌与金属价格涨跌背离的品种有望跑赢其他板块，譬如铜板块。
          库存方面出现积极因素，锡、铜库存下降最快。随着全球经济的缓慢的复苏，全球的金属消费也在逐渐改善，目前主要金属的库存已经停止攀升，而部分基本较好的金属库存出现了较大幅度的下降。譬如，LME铜库存由今年最高点已经下降了33%；LME锡库存由今年最高点已经下降了57%；另外LME镍库存也出现了一定下降，铝、铅、锌等金属的库存也停止的增加。我们建议投资者重点关注库存下降较快的金属品种，譬如：铜、锡。
        库存的下降反映了金属基本的改善，而基本面的改善将进一步诱发金属的金融属性，最终体现在金属价格的上涨。
          全球经济缓慢复苏、流动宽松依旧，市场风险偏好上升利好高风险类资产。全球经济的好坏以及流动性松紧是影响有色金属板块的两大最主要的宏观环境，全球经济的好坏影响有色金属的商品属性，而流动性的松紧则影响有色金属的金融属性。目前来看，我们判断全球经济仍处于缓慢复苏的趋势当中，有助于改善金属商品供求；而全球的流动性也依然宽松，而市场存在各国二次量化宽松的预期，这有助于有色金属金融属性的表现。
        所以尽管目前市场担忧经济二次探底，但是极度宽松的流动性使得市场的风险偏好上升，有助于高风险类资产的上涨，包括金属期货及金属类股票。