报告要点：
          尽管我们讨论的目的是想对  A  股市场的中期走势做出一个判断，但在实际讨论过程中，讨论的焦点集中到了宏观经济以及经济中的一些焦点问题上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们讨论到的宏观问题主要包括通胀、加息、房地产调控以及美国经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          我们共同的看法是当前的宏观经济正处于一个敏感时期，宏观调控增加了未来宏观经济以及股票市场走势的不确定性。不确定性的增加反应到投资决策上就需要寻找更高的安全边际，但当前高估值下的A  股市场缺乏的恰好就是安全边际，这让我们对A  股市场的中期走势感到忧虑。
          我们策略研究员提出应该逐步转向防御的看法，并建议投资者增加现金持有比例。在防御类投资品种的选择上，我们更加重视增长的稳定性和抗宏观调控性，除消费、金融等行业外，我们认为还应关注与公用事业投资相关的行业以及与节能环保主题相关的行业。
          最后在综合考虑宏观经济、行业趋势以及估值的情况下，我们看好保险、证券、银行、酒类（白酒）、日用消费、输配电、传媒、现代农业、造纸、医药等行业。