收购焦油加工资产，提高资源利用效率
        我们的看法：
􀁺    黑猫股份董事会近日审议通过了《关于公司收购景德镇开门子陶瓷化工集团有限公司20    万吨/年煤焦油处理装置的议案》，拟以现金收购景德镇开门子陶瓷化工集团有限公司20    万吨/年煤焦油处理装置，评估价格为4004    万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺    煤焦油初步分馏加工可以生产出轻油、蒽油、工业萘、酚类、沥青和燃料油等多种产品，有利于提高炭黑原料的综合利用效率和经济效益；煤焦油是各种有机化合物的混合物，深度加工可提纯分离出多种价值较高的化工单体。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
全球85％的萘、90%以上的苊、芘和几乎100%的咔唑、喹啉、噻吩等仍来自煤焦油产品。实施本次收购后，黑猫股份年可生产质量稳定的炭黑原料油5    万吨，并可提高公司的盈利水平、减少关联交易和同业竞争。
􀁺    黑猫股份前期部分募集资金计划改投《改质沥青、精蒽、咔唑技术改造项目》项目，生产所需的原料中温沥青和蒽油将可以取自本次收购资产的产品，本次资产收购延伸了公司产业链、提高了原料综合利用效益和自我配套能力。
􀁺    由于尚未披露拟收购资产的销售收入和利润数据，本次暂时维持黑猫股份2007-2009    年每股收益分别为1.01    元、1.23    元和1.50    元的盈利预测，2006-2009    年间三年净利润复合增长率为34%。炭黑行业唯一可比公司海印股份2008年动态市盈率为29    倍。按照这一估值标准计算，黑猫股份二级市场合理价格为35.7    元，维持“买入”评级。