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研究报告:东方证券-精译求精系列之五:不大可能的任务-071015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-10-15 16:33:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小:   分享者: coc****ju 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        Ken  French坚持相信市场效率,这一点不足为奇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了他还有谁能告诉一屋子的基金经理要跑赢大盘几乎是件不可能的事情,并让这些听众赞同他的观点?作为达特茅斯(Dartmouth)大学Tuck商学院Carl  E.和Catherine  M.  Heidt教授,French以他与EugeneFama合作的在价值效应和三因素模型方面的创造性研究而闻名,但是French并不只是一名象牙塔里的学者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)他来往于新罕布什尔州和洛杉矶两地。在洛杉矶,他是Dimensional  FundAdvisors(DFA)投资策略部门的主管,这家公司管理着780亿美元的资产。French不愿意多谈科技股泡沫,但是他很乐意去讨论均衡、资产级别投资(asset-class  investing)  和顺势投资(momentum)——一种被他认为是“市场效率的最大尴尬之一”的异常现象。
        市场到底多有效?
        我不能肯定是否存在一个标准的度量,我认为市场效率大概是87.32%。
        您能比较一下绝对价格与相对价格吗?
        首先,我觉得认为所有价格在任何时候都是完全正确的看法是不理性的。市场效率只是一个模型,它像其它所有有趣的模型一样,它必须是虚假的。我们只是在讨论到底虚假程度有多高,也就是市场定价出现错误的概率到底会有多大。对于这个问题,你可以有很多种回答的方式。
        

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