投资要点：
        三季度业绩表现优异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】五粮液  10  月14  日公布业绩快报，1-9  月营业收入114.7亿元，同比增长42.87%，归属于上市公司股东的净利润33.95  亿元，每股收益0.894  元，同比增长47.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入大幅增长主要是产品销量增加、吨酒销售均价增长、五家酒类相关资产公司收购后其收入计入所致。
        估值与投资建议。预计10-12  年  EPS  为1.221  元、1.543  元和1.868  元，分别同比增长42.8%、26.4%和21.1%，盈利预测较之前微微上调了2-4%。目前10-12PE  分别为27.2  倍、21.5  倍和17.7  倍，3-12  个月目标价38-46  元，上涨空间16%-40%，对应于11PE25-30  倍，维持买入评级。
        关键假设点。10-12  年五粮液主品牌销量分别为12000  吨、13600  吨和14900吨，分别增长23.7%、13.3%和9.6%。
        有别于大众的认识：1、五粮液的看点：（1）引入市值考核后主观上公司管理层希望每年五粮液跑赢行业指数；（2）五粮液去年和今年的基酒生产顺利为今明两年的放量奠定了基础，今年前三季度五粮液主品牌的销量同比增加2000  吨，增幅超过20%；（3）中档酒淡雅型五粮醇和五粮春未来有一定增长空间，前三季度预计五粮醇增长30%左右，五粮春增长25%左右。（4）五粮液酱香酒的产能有2.7  万吨，11  月五福酱酒将正式上市，未来酱酒有望成为公司新的盈利增长点。（5）9  月30  日起，五粮液批条酒（即计划外经销商、团购单位找领导批条子的酒）的出厂价上调40  元，即52  度五粮液之前的批条价为529  元，比计划内509  元高20  元，这次上调后52  度五粮液的批条价569元。计划内的出厂价预计元旦前后上调的概率较大，上调幅度预计50-80  元。
        2、白酒等食品饮料公司短期休整后11、12  月有望再次上涨，以迎接提价的到来。
        股价表现的催化剂：一批价和终端价继续上涨，旺季来临时货源更为紧张，出厂价上调。
        核心假定的风险：已假定10、11  年主营业务税金及附加率分别为8.5%和11.7%，如果税负变动幅度超预期，那么对盈利预测略有影响。