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石化、化工行业研究报告:国信证券-石化、化工行业周报:罗马会谈失败促国际油价小幅上涨;有机硅未来的发展在于下游-060731

行业名称: 石化、化工行业 股票代码: 分享时间:2006-7-31 13:56:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李爱华,陈剑锋
研报出处: 国信证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 中性58
研报大小: 299 KB 分享者: 安瑞琪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    罗马会谈失败和尼日利亚骚乱升级带动油价小幅上涨
    7 月第四周,解决中东军事冲突的罗马会谈失败,尼日利亚骚乱升级,美国汽油库存大幅下降,天然气库存意外下降,这些因素都形成了对油价的支撑,国际油价小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BRENT、WTI、DUBAI 最新价格分别为75.2 美元/桶、74.5 美元/桶、68.6美元/桶,环比分别上涨2.1%、0.7%、0.4%
    最新公布的美国原油库存数据为335497 千桶,环比上升0.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)汽油库存211030千桶,环比下降1.48%。汽油库存的大幅下降,对原油、汽油价格形成一定的支撑。
    美国天然气库存为27560 亿立方英尺,下降70 亿立方英尺,是16 周首次下降。
    国外成品油价格下跌,国内成品油价格平稳
    7 月第四周,受成品油日需求比去年同期低1.3%影响,国际成品油价格小幅下跌。
    新加坡市场价格:92#无铅汽油84.4 美元/桶,环比下降2.1%:REG0.5%柴油85.7美元/桶,环比下降3.0%;石脑油68.5 美元/桶,环比下降3.6%。但在夏季旺盛需求、原油价格上涨和汽油库存下降带动下,我们预计8 月成品油价格会略有上涨。
    同期,国内成品油价格稳定,中石化上海批发市场价格:90#汽油为6209 元/吨;0#柴油为5513 元/吨。中石化长岭石化石脑油出厂价格为5820 元/吨。
    PVC:成本上升,全面提价
    由于国内电价上调,PVC 成本上升,国内PVC 价格全面上升。国际原油价格、VCM、乙烯均在高位运行对乙烯法PVC 形成成本支撑,齐鲁石化s700 的价格从上周的6900 元/吨提高到7100 元/吨。电石法PVC 方面受电石价格上涨影响,也纷纷提价,宜宾天原SG3-5 的出厂价从6850 元/吨提高6900 元/吨。
    G 新安:有机硅未来的发展在于下游
    28 日新安公布了06 年中报,销售收入同比增长18.0%,净利润同比增长8.3%,实现每股收益0.37 元,略低于预期。未来两年公司的有机硅产品将继续保持较高的盈利水平。公司目前正进行单体装置的改造,另外还在新建10 万吨/年产能的新装置,这将成为未来几年公司业绩持续增长的保证。随着国内有机硅产能的扩大,以及DowCorning 和Wacker 公司在张家港合资的有机硅单体项目的获批,未来有机硅单体的竞争将趋于激烈。只有那些深加工能力较强的企业才可能在未来激烈的市场竞争中获胜,而新安股份在国内企业中具有明显优势。
    预计公司06、07 年EPS 分别为0.79 元/股和0.96 元/股,公司的PE 明显低于国外同类企业18-20 倍的市盈率水平,继续维持“推荐”的投资评级。
    罗马会谈失败和尼日利亚骚乱升级带动油价小幅上涨
    7 月第四周,解决中东军事冲突的罗马会谈失败,尼日利亚骚乱升级,美国汽油库存大幅下降,天然气库存意外下降,这些因素都形成了对油价的支撑,国际油价小幅上涨。BRENT、WTI、DUBAI 最新价格分别为75.2 美元/桶、74.5美元/桶、68.6 美元/桶,周环比分别上涨2.1%、0.7%、0.4%。
    最新公布的美国原油库存数据为 335497 千桶,周环比上升0.01%。汽油库存211030 千桶,周环比下降1.48%。汽油库存的大幅下降,对原油、汽油价格形成了一定的支撑。美国天然气库存最新数据为27560 亿立方英尺,周环比下降70 亿立方英尺,是16 周以来库存第一次下降。
    国外成品油价格下跌,国内成品油价格平稳
    7 月第四周,受七月四周成品油日需求平均数比去年同期低1.3%的影响,国际成品油价格小幅下跌。新加坡市场价格:92#无铅汽油为84.4 美元/桶,周环比下降2.1%:REG0.5%柴油为85.7 美元/桶,周环比下降3.0%;石脑油为68.5 美元/桶,周环比下降3.6%。但在夏季旺盛需求、原油价格上涨和汽油库存下降的带动下,我们预计8 月成品油价格应该会略有上涨。
    同期,国内成品油价格稳定。中石化上海批发市场价格:90#汽油为6209元/吨;0#柴油为5513 元/吨。中石化长岭石化石脑油出厂价格为5950 元/吨。
    PVC:成本上升,全面提价
    由于国内电价上调,PVC 成本上升,国内PVC 价格全面上升。国际原油价格、VCM、乙烯均在高位运行对乙烯法PVC 形成成本支撑,齐鲁石化s700 的价格从上周的6900 元/吨提高到7100 元/吨。电石法PVC 方面受电石价格上涨影响,也纷纷提价,宜宾天原SG3-5 的出厂价从6850 元/吨提高6900 元/吨。
    丙烯酸及其酯:丙烯价格上涨,丙烯酸顺势提价
    近期内国内外丙烯市场接连提价,中原油田本周内两次提高了丙烯的出厂报价,出厂价从10800 元/吨提高到11400 元/吨,外盘丙烯FOB 价格也从1195美元/吨提高到1240 美元/吨。受此影响,国内的丙烯酸价格顺势从上周的11400元/吨提高到11800 元/吨。
    G 新安:有机硅未来的发展在于下游
    28 日新安公布了06 年上半年中报,销售收入同比增长18.0%,净利润同比增长8.3%,实现每股收益0.37 元,略低于预期。公司的两大主导产品有机硅和草甘膦的平均售价均较去年同期有所下降。我们认为公司控股子公司镇江江南化工厂新建的5 万吨草甘膦项目将使公司继续保持草甘膦行业的国内龙头地位。
    未来两年公司的有机硅产品将继续保持较高的盈利水平。公司目前正进行单体装置的改造,另外还在新建10 万吨/年产能的新装置,这将成为未来几年公司业绩持续增长的保证。随着新安、星新材料有机硅产能的扩大,以及Dow Corning和Wacker 公司在张家港合资的有机硅单体项目的获批,未来有机硅单体的竞争将趋于激烈。只有那些深加工能力较强的企业才可能在未来激烈的市场竞争中获胜,而新安股份在国内企业中具有明显优势。
    预计公司 06、07 年EPS 分别为0.79 元/股和0.96 元/股,公司的PE 明显低于国外同类企业18-20 的市盈率水平,继续维持“推荐”的投资评级。

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