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合肥百货研究报告:南京证券-合肥百货-000417-本土化集群竞争坐稳一方“军阀”-101013

股票名称: 合肥百货 股票代码: 000417分享时间:2010-10-15 08:22:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹建辉,周飞
研报出处: 南京证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 中性
研报大小: 480 KB 分享者: may****son 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.作为泛长三角地区,安徽区域经济具备良好的区位优势,零售总额增速和消费价格弹性高于全国平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,与可比省会公司相比,合肥的消费能力尚处在落后地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着国家发展重心的西移以及消费的启动,我们看好该地区具备人口基础的合肥、安庆、六安、阜阳的市场空间。
        2.百货业以合肥为大本营逐步在省内扩张,形成“集团军群”应对外来竞争。合肥市六家百货门店定位相互补充,在这种自上而下的战略规划和自下而上的本土营销综合作用下,公司的百货销售稳步增长。同时,由于竞争的不断加剧以及零售业态结构的演变,品牌升级和经营模式创新将有望缓解公司的毛利率水平压力。
        3.超市业以“合家福”为品牌,积极参与市场扩张。近四年来,合家福连锁超市规模已经扩大3X+,我们预计今年仍可以增加14  家左右,实现超市业19%左右的增长。毛利率方面,预计全年毛利率水平低于上半年,为12%。
        4.  在农产品消费量和价格上行趋势下,周谷堆农产品批发市场的“租金+佣金”模式将增强公司的盈利能力,发展“生产基地+交易市场+加工配送+安全保证”的模式则强化公司的市场地位。市场覆盖半径达400  公里,将成为合肥地区重要的也是独一无二的农产品贸易霸主,后来者进入门槛甚高。
        

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