投资要点：
        拥有“三圈一中心”的  优质商业资源：汉商在武汉市拥有"三圈一中心"的优质资源，包括钟家村商圈的汉阳商场、王家湾商圈的21  购物中心、江汉路商圈的婚纱照材城和武汉国际会展中心（包括新武展购物广场），实现了零售业、会展业、地产业、婚庆旅游业的协同发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        汉商银座项目将显著提升未来几年业绩：汉商银座位于钟家村商圈毗邻汉阳商场，是汉商“商业地产开发促进商业主业发展”的主阵地，也是实现业态升级、打造高档购物中心的桥头堡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）项目融合了多维商业、MINI  住宅、LOFT  BOX写字楼等业态，将打造为汉阳地区最大的一站式都市综合体，是汉商未来增长的主要驱动力之一。随着银座项目在明年初的竣工，预期将带来约8.4  亿元的收入，保守预计创造6200  万元以上的净利润，使汉商业绩呈爆发式增长。
        会展业或面临转型：是挑战，更是机遇：武汉2  年后即可启用新的博览中心，届时汉商会展中心只能做小型展销。但若汉商将会展转做商业，把展厅变商铺，那么将新增12.6  万平米经营面积，成为未来爆发式增长的又一潜藏驱动力。
        优质商业地产资源，提供每股  12.36  元的安全边际：公司拥有的“三圈一中心”门店，物业基本为自有，都属于优质稀缺性商业物业。其中汉阳商场有2.3  万方的经营面积；21  购物中心有12  万方的经营面积；新武展购物广场拥有3  万方的经营面积。此外，还包括会展中心的12.6  万方、汉商银座1  万方、婚纱城8000  平方、以及杨泗仓库的9000  平方等物业，合计面积约31.1  万。
        商业地产的价值将超过25  亿元，RNAV  达到12.36  元。
        首次评级增持：汉商商业主业将保持稳健的外延加内涵式增长，未来业绩增长将显著受益于汉商银座、21  购物中心扩建、注入地块开发等项目，会展中心转型也为未来打开想象空间。我们预计2010-2012  年汉商的EPS  为0.024元、0.178  元和0.258  元。考虑到汉商目前是市值最小的商业类上市公司之一，尚有很大的市值上扬空间，首次评级给予“增持”的投资评级。目标价给予RNAV  的八折，为9.9  元，有18%的上涨空间。