投资要点：
        公司今日公告：收到封丘单采血浆站执业许可证，封丘浆站开始正式采浆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        封丘县献浆基础较好：河南省封丘县人口超过75  万，大部分是农村人口，献浆基础较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2009  年获批建设封丘浆站，已进行了大量的献浆宣传工作，我们预计公司较容易发动浆源。
        新浆站陆续获批采浆，血制品业务增长加快：①从投浆量来看：公司目前有18  个浆站，分布在广西、贵州、重庆和河南等采浆大省。其中11  个浆站已正常采浆供给公司本部生产血制品；重庆3  个浆站已建成采浆，所采血浆待重庆子公司投产后投入使用，另有4  个浆站在建。未来3  年公司还可能获批新建3-7  个浆站。②从产品结构来看：市场对凝血因子类、特异性免疫球蛋白等小制品需求增加，2009  年小制品收入同比增长127%，预计未来小制品收入比重进一步提升。综合来看，重庆子公司若年内投产，2011  年血制品业务投浆量增长将超过40%，利润增长将超过50%。
        气候异常，疫苗业务或有惊喜：近年来全球气候异常，疫情多发，公司是国内最大的流感疫苗企业，若流感大流行，公司将最为受益。汉逊酵母乙肝疫苗今年9  月获批生产销售，对2010  年疫苗业务贡献较小，预计2011  年销售1000万人份，占市场份额大幅提升。
        估值不高，维持增持：公司管理层卓越并具有前瞻性，血制品业务增长远超行业水平，疫苗业务不断带来惊喜，我们维持公司2010-2012  年每股收益1.44元、1.83  元、2.32  元，同比分别增长36%、27%、27%，对应的预测市盈率分别为35  倍、28  倍、22  倍。公司业务具有很大弹性，业绩仍有可能超预期，目前估值不高，我们维持增持评级。