投资要点：
        集装箱航运业寒冬早过，目前的运价下跌为季节性调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）受益于全球经济复苏以及行业自律性的增强，CCFI  截止目前较09  年已经上涨30%，其中欧洲航线涨幅最大，达到80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度为传统淡季，运价高位小幅下跌为季节性调整。（2）集装箱行业经历2009  年的大亏损后，目前各大船东均比较谨慎，2010  年新增订单量为历史均值的1/3，未来5  年运力扩张空间有限。同时行业的自律性亦在加强，船东盲目进行削价竞争的可能性在不断降低。（3）集运需求有强力支撑。欧美经济体仍处于缓慢复苏的过程当中，同时新兴国家：如印度和亚非拉美地区贸易量将会成为需求增长的新动力。
        健康的供需比将保证集运市场的持续恢复。（1）行业整体健康的供需增长对比保证集运明年持续恢复。据Clarkson  预测，明年贸易需求的同比增速为11%，集运供给的同比增速为6%（略低于我们的预测），是航运三个子行业中供需形势最好的行业。（2）集装箱船今年的订单累计交付率为88%，高于干散货的78%和油轮的76%，集装箱2010  年因延迟交付订单带来的供给压力最小。
        大幅上调  3  季度及2010  年全年盈利预测，给予“增持”评级。（1）公司目前闲置运力为2%左右，较市场平均水平要低。（2）考虑到今年一季度亏损但上半年仍实现0.1  元的EPS  以及3  季度旺季的“旺上加旺”，我们预计3  季报EPS  为0.26-0.28  元。（3）我们较之前预测，大幅上调公司2010-2012  年EPS至0.32  元，0.34  元，0.34  元（之前我们2010  年EPS  预测为0.20  元），PE为12.4  倍、11.7  倍和10.5  倍；对应当前股价的PB  分别为1.5  倍、1.4  倍和1.2  倍。
        股价下跌空间有限。中海集运目前PB  为1.5  倍，航运业平均PB  为2  倍。股价下跌空间有限。