投资要点:
行业评级与重点公司推荐:维持行业“看好”评级,4 季度重点推荐依次为博瑞传播、华谊兄弟和蓝色光标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议在10 月底创业板减持背景下,战略配置华谊兄弟、蓝色光标、华谊嘉信、省广股份(中小板)和顺网科技。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于主题投资者,建议关注两个主题,一是有线网络整合主题,推荐标的依次为东方明珠、电广传媒和天威视讯,二是亚运会主题,建议关注省广股份和粤传媒。
原因与逻辑:(1)4 季度估值切换,市场关注业绩成长性高的企业;(2)创业板传媒行业上市企业大多所属子行业均处于高速成长阶段,且上市公司在各自领域竞争优势明显,显著能分享行业的高增长,创业板解禁有望为投资者带来以更低价格大规模介入的机会。
我们重点推荐组合(博瑞传播+华谊兄弟+蓝色光标),一方面估值优势明显,11 年PE 显著低于行业平均水平(40 倍),同时未来成长空间或增速显著高于行业平均水平;另一方面,4 季度存在明显的股价催化剂: (1)博瑞传播,4季度收购游戏公司概率较高,预计收购增厚业绩10-20%;(2)华谊兄弟:4季度可能介入网游领域,并且11 年初电影《非诚勿扰2》上映,预计利润贡献与《唐山大地震》相当;(3)蓝色光标:公司3 个月内不筹划收购的承诺在12 月初到期,市场将预计公司重启收购。
3 季报前瞻:利润增速创业板高于传统传媒企业。在申万传媒行业重点覆盖企业中,业绩较快增长(增速30%+):华谊兄弟(190%)、广电网络(49%)、电广传媒(46%)、蓝色光标(42%)、华谊嘉信(40%)、省广股份(40%)、东方明珠(37%)和博瑞传播(35%);业绩稳定增长(增速10%-30%):北纬通信(25%)、拓维信息(21%)、北巴传媒(20%)、歌华有线(16%)、时代出版(12%)和出版传媒(11%);业绩基本持平(增速-10%-10%):天威视讯和新华传媒(详见表1)。3 家创业板公司增速均高于40%,远远高于原有传媒上市公司增速水平(23%)。