估值和投资建议
        维持“南航”推荐评级和作为航空股首选的投资建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        预计南航2010、2011、2012  年的EPS  为0.69、0.81、0.59  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来6  个月股价核心波动区间为9.6-12.1  元，对应12－15  倍2011  年PE。
        业绩弹性最大的航空股
        国内航线配重最大且股本最小，南航的业绩弹性最为充分。
        南航的内线盈利复苏具有后周期特征，我们认为国内航线将进入全面景气阶段，南航将会充分受益。
        受高铁冲击最小的航空股
        和市场理解不同的是，我们认为南航是受高铁冲击最小的航空股。
        高铁的使命是满足经济快速发展衍生的高密度客流需求，南航网络布局广泛，和高铁重叠度较低。
        高铁分流集中在“四纵”，“四纵”京沪分流最甚，因为京沪沿线地域富庶，且速度快，距离短，而南航在京沪沿线布局较为薄弱。
        内线网络持续优化，外线面临香港机场饱和的战略机遇南航航线资源整合提速，加强市场控制能力。
        香港机场临近饱和为南航发展国际航线提供了战略机遇。南航国际航线将受益于香港机场国际客源回流。
        网络转型有望为高铁冲击提供缓冲
        南航航线结构调整，将缓冲高铁带来的集中冲击。
        新市场为南航消化富余运力提供了“蓝海”。我们原来对高铁的预测假设是剩余运力在原航线空飞，但国际中转国际市场可望消化富余运力。