主要结论:
分层抽样估计显示:估计 2010 年9 月底二级市场资金为13500 亿元,比8月底的13400 亿元略有增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受市场扩容影响,当前市值资金比为5.75,比上月有所上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果短期快速涨到2850 点,估计市值资金比为5.97。如果短期到2950 点,估计市值资金比为6.12,超过6 这一上限阈值。调整的利润利息比为1.57,估值仍然较低。虽然从估值看,长期上涨;但是从资金看短期涨幅有限。
规模因子本月相对收益为-1.58%,为近一年来的首次负相对收益,这表明本月大盘股略跑赢小盘股,自9 月中旬开始市场风格有转向大盘股的趋势。
不管从多空相对收益的角度还是从多方组合收益与市场基准指数比较的角度来看,本月基于市场驱动因子分析的多因子模型均表现较差。
景气先行指数显示未来 2 到3 个月宏观景气仍将下行;下游消费领域,白酒收入增速下降趋势未结束,整车制造行业景气将走平;中游制造业方面,钢铁需求下降趋势将减缓,未来逐渐稳定;水泥行业景气4 季度末开始企稳回升,产能过剩整治可能使景气回暖提前;上游能源领域,煤炭行业景气将走平。
根据 2010 年半年报更新景气指标,并重新计算9 月底的估值指标,根据“估值+景气”行业选择模型,10 月我们推荐黑色金属、交通运输、金融服务、化工和交运设备行业。
两市放量小幅上涨,整体估值水平基本持平。创业板大幅调整,静态PE 较8 月末回落11.8%。9 月板块资金流向数据显示,资金加速流入上涨行业,加速流出金融服务行业,短期继续面临调整风险;风格方面,资金加速流入上涨板块,缓慢流入下跌板块。流入FCR 较高的高价、高PB 板块强势有望延续。
6 个数量组合9 月均跑输市场,主要是因为个股选择。更新10 月量化组合,其中低估偏离组合调整比例3%,优质低估组合调整比例6%,红利组合调整比例3%,金牛组合调整比例7%,成长组合调整比例30%,成熟组合调整比例19%。