近期，受美元持续下跌、各国货币宽松、通胀预期增强、消费旺季来临、以及区域性限产等因素的综合影响下，过剩的铝市，其价格也出现了回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        铝价从7  月初的14500  元/吨上涨至目前的16000  元/吨左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而同时，国际石油价格的上涨，亦对国内煤炭价格构成支撑。
        中国铝业正在撤出。9  月28  日，中国铝业通过大宗交易系统减持焦作万方2079  万股，占总股份4.33%，减持后中国铝业占公司总股本比例为24.67%，仍为控股股东（另焦作市万方集团占比10.67%，为第二大股东）。而今年6月，中铝派出董事马晓玲女士辞去公司董事职务。结合股份减持以及董事的撤出，我们判断中铝撤出进程将不会逆转。
        2009  年底，公司成功收购中国铝业公司转让的赵固能源30%股权，形成“煤电铝”一体化产业链，同时该业务成为公司重要盈利点之一（赵固一矿煤矿2009  年产煤300  万吨，预计2010  年将产煤400  万吨，到2012  年达到600  万吨的年产能力，届时有望成为河南最大的煤矿）。
        目前赵固能源的股权结构为：焦煤集团占比70%，公司占比30%。同为河南省焦作市企业，我们认为赵固能源（或焦煤集团）与公司利益取向更为一致。中铝撤出后，我们相信赵固煤矿的开发进度或将更快，有望超越市场预期。而公司与焦煤集团或赵固能源进一步的紧密结合，也更值得期待。
        上调投资评级至“增持”。2010-2011  年铝价假设为15500、16000  元/吨，公司2010-2011  年的盈利预测为：0.77、0.93  元/股（包含赵固能源投资收益），其中投资收益占比：57%、70%。价格上涨推动盈利改善，而流动性充裕将促进估值提升，因此，我们上调公司投资评级至“增持”。
        风险提示：1、铝市仍然过剩，价格存在再度走弱的风险；2、赵固煤炭项目进度低于预期的风险；3、政府为实现节能减排目标采取限电等政策，从而影响产量的风险。