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零售行业研究报告:光大证券-零售行业:国庆长假对家电零售和百货公司受益最大-101013

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2010-10-13 11:35:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 常东亮
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 268 KB 分享者: tig****96 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今年国庆长假消费增速快于去年,中部省份节日消费潜力更大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按可比口径计算,今年国庆长假消费增速与同期相比提高了0.7  个百分点,消费继续发挥经济增长稳定器的作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)05  年以后的大多数年份国庆长假消费增速均高于全年消费增速,反映出国庆长假对全年消费增长的作用日益明显。分省区来看,中部省份国庆长假消费增速高于东部和西部,其中具有旅游区位优势的省份消费增长更快。
        金银珠宝继家用电器之后成为节日消费增长的主力,这使百货店和家电零售店更受益于假日经济。在经济蓬勃增长的06-09  年国庆长假期间,金银珠宝都是零售增长最快的商品门类,这与居民收入增加和投资意识觉醒密切相关,且金银珠宝消费额与国际金价呈高度同步性。家电零售受益于3C  产品占居民消费比重提升,国庆长假期间仍然保持了高于百货店和超市的同店销售增长。金银珠宝、家电、服饰消费需求的旺盛带动了百货店和专业店业态的发展,不同的零售业态对应于一年当中的日期变更会出现各自的投资时间窗口。
        四季度零售业同店销售将保持平稳,家电零售公司同店销售增长高于百货店和超市。07  年以后的社会消费品零售增长波动幅度明显小于95-06  年期间,我们认为这是宏观经济增长政策向内需型消费转向的结果,“十二五”期间的零售消费增速仍有望保持目前的快速增长势头,这是我们长期投资零售股的信心所在。百货店在国庆长假期间的同店销售保持了前3  个季度的增长势头,新开门店数量较多和居民自发性消费增加是维持同店销售增长的重要保证;家电零售公司面临市场需求旺盛和网购渠道兴起的相互作用,求新求变势在必行;相对平稳的客单价使超市过于依赖客流量增加,如果出现食品涨价幅度较大且时间较长的情况,则对超市构成利好。
        谨慎看好四季度的零售股走势。在全球经济二次探底无忧、发达国家再次启动量化宽松政策的背景下,高贝塔的股票将在一段时间内受到投资者的青睐,但是零售类股票稳定的增长预期和相对较快的门店扩张步伐都将适度对冲高企的估值。四季度看好门店扩张超预期及具有成本控制优势的百货类和家电类上市公司。
        

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