事件:
        中秋节后，A  股市场明显企稳回升，并于国庆后在资源股的引领下进入快速拉升，市场情绪被充分调动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在与客户的交流中，发现部分投资人开始看反转，至少对此是有疑惑的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论:
        我们认为这一问题主要取决于对下述疑问的解答：其一，美、日宽松的货币政策会否使国内的货币总供给出现持续的上升？其二，在此背景下，经济总需求是否会重新扩张？目前我们对上述两个问题持否定，或者说谨慎的，因此对本轮上涨的定性仍是前期反弹的延续。
        首先，美、日宽松货币政策对国内货币总供给的影响，主要在资本流入。我们对资本流入的判断比市场谨慎。事实上，在美、日量化宽松政策的冲击出现以前，全球的货币政策仍然是相对宽松的，但在6、7、8  三个月我们看到全球资本的国别配置取向是商品国家(比如澳大利亚)和东南亚国家。我们相信进一步的货币扩张并不能改变上述国别配置取向。出现上述格局的原因是：商品国家和东南亚国家货币更市场化，弹性大；同时更重要的是，国内的地产调控已经限制了外资对地产的投资，使得进入的热钱找不到足够大容量的市场作为栖息地。同时，在过去几年大量配置中国地产的外资也需要分散化以降低风险。
        更主要的是，国内流动性总供给约  2/3  在于信贷，对于信贷我们相信管理层还是会进行控制，在正常的预期下，明显的信贷增速应该低于今年，结合对热钱的判断，我们认为流动性总供给持续上升的概率不大。