1、10  年捕捞量将创新高，提升全年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前拥有围堰海参养殖海域2.6  万亩，海参养殖海域面积不是业内最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但围堰养殖单产水平远高于底播养殖单产，公司的实际产能是业内最大。公司部分围堰养殖单产是公司平均水平的3  倍，虽然促成单产高的原因很多，但说明平均单产仍有提升空间。06  年、07  年公司的捕捞量均超过1000  吨，公司07  年开始大规模投苗。理论上09  年至10  年是公司产能集中释放年，  09年受价格影响，捕捞量下降。10  年至11  年原有产能会持续释放，捕捞量将创公司历史新高。10  年业绩增长将主要由海参销量增长支撑。上半年投苗成本结转造成毛利率下降，预计下半年捕捞量增长后毛利率有所回升。
        2、新增1  万亩养殖海域，11  年海蜇产能释放。公司正在建设1  万亩养殖围堰，预计11  年6  月大坝能够合拢。新增围堰养殖海域略深于现有养殖海域，仍然可海蜇和海参混养，甚至还可分三层养殖：顶层海蜇、中层对虾、底层海参。围堰建成后会首先投苗养殖海蜇，11  年可以产出，如果投海参大苗则12  年可捕捞贡献业绩。
        3、海参产能规模领先优势将会延续。公司在新增万亩海参围堰养殖产能同时，还进行原有虾池精改，09  年已改造6000  亩，10  年将继续改造6000  亩，改造后单产水平有显著提升。公司还有约9  万亩苏山岛底播养殖海域待开发，海参产能仍有巨大扩张空间。目前受自然条件、养殖技术、资金等多方面原因现在还未开发，但资源价值不容忽视。
        4、改建育苗产能，产业链完善。公司每年海参投苗需求量较大，公司虽然有海参育苗产能，但仅能满足现有投苗量的20%。公司正在改造7.6  万立方米的育苗水体，预计11  年3-4  月可以完成，11  年育苗，12年可产出，满足产能扩张的需求。总体看新育苗产能达产后，公司自有育苗产能仍低于养殖投苗需求量，育苗产能有继续扩张必要性。
        5、预计10  年业绩增长88%，EPS  0.22  元。预计公司10  年EPS0.22元，11  年EPS0.35  元，对应10  月8  日收盘价的10  年动态PE63.9  倍，11  年动态PE40.3  倍，给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。