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宝新能源研究报告:天相投顾-宝新能源-000690-三季度业绩符合预期,关注清洁能源基地进展-101013

股票名称: 宝新能源 股票代码: 000690分享时间:2010-10-13 09:26:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 车玺
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 191 KB 分享者: zh****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年1-9月,公司实现营业收入21.79亿元,同比增加4.3%;营业利润2.80亿元,同比减少48.7%;归属母公司所有者净利润2.12亿元,同比减少53.3%;摊薄每股收益0.12元,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度营收增速继续回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度公司营收增速较一季度和上半年分别下滑13.1和2.4个百分点,主要源于发电量增速环比下滑。同比基数原因导致广东省今年用电量增速逐季回落,二季度后期开始西南干旱缓解使得东送电量有所增加,广东境内火电机组发电量增速因此逐季加速下滑。今年以来,广东省火电利用小时增速虽逐季放缓,但整体上同比仍有20%左右的增长,公司荷树园电厂由于调度优先,其利用小时常年高于普通火电机组,今年增幅反而有限,加上产能扩增不足,公司前三季度整体发电量和营收水平同比增幅较小。
        三季度盈利水平小有回升,但难免于同比下滑。年初以来,广东乃至全国大部分地区的电煤市场价格出现淡季不淡、旺季不旺的现象,公司发电燃料采购以市场煤为主,经过我们推算,三季度用电高峰期间到厂煤价基本与二季度持平,由于发电量环比增加,毛利率环比小幅回升1个百分点至19.2%。
        前三季度由于整体燃料成本同比增加,公司毛利率同比下降11.9个百分点,电力主业增收不增利。
        财务费用上升,金融资产价值缩水拖累当期业绩。公司因补充营运资金增加流动资金贷款,三季度末短期借款同比增加48.5%,导致报告期内财务费用同比增加40.2%。公司三季度对交易性金融资产进行了部分调整,使得公允价值变动损失环比大幅缩小,但无法扭转同比下滑的趋势,报告期内公允价值变动收益同比减少104.8%。以上两部分原因共拖累公司当期营业利润6841万元,剔除这些影响,前三季度公司营业利润降幅可缩小至36.2%。

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