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双鹭药业研究报告:天相投顾-双鹭药业-002038-市场开拓成本与费用过高,看好明年业绩-101012

股票名称: 双鹭药业 股票代码: 002038分享时间:2010-10-13 09:10:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 190 KB 分享者: r****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      2010  年三季报显示,2010  年1-9  月份,公司实现营业收入3.17  亿元,同比增长11.83%;营业利润2.19  亿元,同比增长3.68%;归属于母公司净利润1.96  亿元,同比增加3.39%,摊薄后每股收益0.77  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成本与费用增长拖累营业利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年1-9月份公司实现营业收入3.17亿元,同比增长11.83%,主要得益于公司的四个基因产品及复合辅酶持续增长,其中欧宁、雷宁等产品连续三年保持增长,为公司业绩贡献较大。报告期内实现营业利润2.19亿元,同比增长3.68%,低于营业收入增幅,主要原因是原材料价格上涨,成本增长较快,同比增长了32.22%,致使毛利率却由83.28%下降到80.23%,下降了近三个百分点;另一方面公司新产品欣复诺、立强、立生通、立迈等产品正处于市场推广期,尚不能对公司业绩产生影响,而推广费用等刚性支出加大了公司销售费用,销售费用同比上涨了26.67%,降低了营业利润。
        紧抓医保目录调整契机,公司主打产品即将放量。公司主打产品贝科能(复合辅酶)占据公司销售收入的70%以上,主要用于调节人体代谢,广泛作用于肝病、心脑血管、肿瘤等疾病,属于医院用高端产品。公司以前主攻地方医保,今年进入广东、北京、江苏等地的医保目录,开始享受医保目录高比例报销,将极大的促进贝科能放量。这几个地方均为医药品消费大省及地区,另外公司正在努力进入河南、四川等人口大省的医保目录,我们相信,公司借着此次医保目录调整的东风,努力让其主打产品相继进入各个省的医保目录,将使该产品至少在今后的两年之内成倍的增长。
        增持普仁鸿医药销售公司,投资与战略布局两相宜。公司投资收益比上年同期增长了106.60%,主要是因为公司持有普仁鸿33%的股权,根据权益法核算其投资收益致使公司帐面浮盈近千万元,增厚了公司利润。另一方面,公司通过参股医药流通企业,可以打开部分代理商无法覆盖的市场,弥补自身营销方面的不足,有利于公司的长远发展。

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