三季度经营情况较好，盈利创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年实现EPS  为0.69  元，其中一季度0.34  元，二季度0.35  元；按公告测算，公司三季度净利润应该在36.7  亿元以上，对应EPS  为0.43  元，盈利水平创历史新高，我们认为主要原因在于三季度公司产品结构继续优化，同时毛利率水平较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计四季度公司经营情况稳定。从我们对公司旗下荣威、名爵、上海通用和上海大众经销商实地调研了解到，目前主要产品销量情况较好，降价幅度依然较少，主要降价由经销商承担，厂商利润有持续性；预计四季度公司EPS为0.44  元，比三季度略有增长。
        自主品牌有望扭亏，合资企业盈利能力强。我们看好公司自主品牌荣威和名爵的发展前景，未来随着新车型的推出，产品线将不断完善，成本和费用大幅摊薄后，自主品牌有望在2011  年实现扭亏；合资企业上海通用、上海大众品牌优势突出，产品结构较好，在中高端轿车市场的优势不断突出。
        我们预计公司未来两年盈利将保持稳定增长趋势。公司短期经营情况较好，未来盈利仍有较大提升空间，主要来自于自主品牌的扭亏、合资品牌盈利的稳定增长以及海外市场业务的不断开拓，我们预计公司2010  年、2011  年EPS分别为1.56  和1.85  元；
        给予目标价  23.4  元。考虑到公司行业龙头地位以及未来盈利稳定增长的可持续性，我们认为按2010  年EPS  的15  倍估值相对合理，目标价23.4  元，上调公司投资评级至“强烈推荐-A”。
        风险提示：原材料价格上涨影响公司盈利；公司自主品牌销量及盈利低于预期。