多晶硅的供给缺乏弹性，而需求富有弹性，是光伏需求超预期的最大受益环节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多晶硅项目投资金额巨大，3000  吨的多晶硅项目投资仍需20  亿，建设周期为1-2  年，产能释放需要1-2  年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而多晶硅的下游来看，100MW的全产业链生产线投资约5  亿，建设周期6-12  个月，产能释放约为2  个月，一条生产线的设计规模为25MW，如果仅投资其中一两个环节，项目投资不到1  亿。因此，多晶硅的供给缺乏弹性，而需求则富有弹性，且多晶硅项目投资金额大，具备很强的周期性，在光伏需求超预期的时候，多晶硅价格涨幅最大，是最大的受益环节。
        下半年光伏需求超预期导致多晶硅供需缺口，明年需求依然旺盛。由于德国市场远超市场预期，全球光伏新增装机容量由10GW  上调到14.2GW，多晶硅过剩的局面得以扭转，供给缺口产生。iSuppli  预测明年全球光伏新增安装量20.2GW，今年安装量14.2GW，同比增长42.7%，从多晶硅供给来说，前一批多晶硅建设热潮在2008  年，2009  年底和2010  年是产能集中释放期，2011  年的增量主要来自这些项目产能利用率提高，由50%提高到80%，推断多晶硅的供应的增速约为30%。我们测算的多晶硅供需比也是一个下行的趋势，明年多晶硅供应偏紧的局面将持续。
        多晶硅价格将保持在  80  美元以上，下跌的可能性小。多晶硅价格经历快速上涨之后，在80  美元附近徘徊了近一个月，盘整主要是多晶硅供应商主动出手稳定价格，以保持行业持续盈利能力。从多晶硅供需的角度来看，多晶硅供应增长有限，扩产还没有提上日程，而多晶硅需求来看，下游硅片和组件企业扩产非常积极，多晶硅需求将持续旺盛。因此，从这样的供需格局和供应商心理来推断，我们认为，在相当长的时间内，暂时看到明年上半年，多晶硅价格不太可能下跌，且可能因需求旺盛导致价格小涨。