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市场认为美国经济恢复趋势持续,但速度缓慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经历了8 月二次探底的短暂恐慌之后,市场似乎再次就美国经济形势和前景达成一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以目前的预测为准,2012 年之前美国经济增长将持续低于趋势线,显示恢复速度温和。经济增速不高,但价格持续快速上行的压力也较小。因此,滞胀是小概率事件。
居民消费增长缓慢是机构下调增速预测的主要原因。就业市场恢复缓慢、失业率居高不下、居民财富增长非常有限,这三个因素直接导致私人消费增长缓慢。由于居民消费占比经济总量约70%,其增长幅度对经济恢复幅度意义重大。机构预测2011 年居民消费增长速度在2%左右。
私人投资将会提速。机构预测由于2010 年基数原因,住宅投资在2011 年的改善速度将会十分明显,而企业对厂房、设备等投资也将在2011 年保持高速增长。私人固定投资占比经济总量约13%。其中住宅、非住宅建筑以及厂房设备投资的比重分别是15%、25%和60%。因此私人投资在2011 年的增长速度将会超过2010 年,成为增长的关键动力。
2011 年的货币环境仍将较为宽松。对何时首次加息,市场的分歧依然存在。
较早的预测认为2011 年年中将会出现;而较晚的预测则认为2012 年2 季度会出现。但是,即使是2011 年年中首次加息的预测也认为幅度仅会推升实际基准利率至0.5%,仍是历史的低位。
财政环境不会过于紧缩。机构分析认为,在复苏幅度有限、就业形势严峻、美国并没有主权债务危机的近期压力的情况下,大幅削减财政支出将对经济的恢复造成巨大冲击。这一观点与近期世界劳工组织、各国政府联盟等峰会的结论似乎在暗示,2011 年财政环境不会过于紧缩。增加就业将成为政策调空的核心任务。
申万对美国经济的预测暂时不作调整。申万对2010 年美国经济增长的预测相比国际机构本就偏保守,只有3%。申万认为由于财政政策对2011 年美国经济增长的作用十分重大。而目前联邦财政预算还未最终出台。因此,我们对2011 年经济增长幅度的预测也暂时不作修改,预测区间维持在2.6-3.2%之间。