扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

沈阳机床研究报告:招商证券-沈阳机床-000410-数控机床销售仍保持快速增长-060731

股票名称: 沈阳机床 股票代码: 000410分享时间:2006-07-31 12:30:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐-A
研报大小: 216 KB 分享者: nsd****wz 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        数控机床销售收入增长快于普通机床。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上半年公司产品的销售结构来看,普通机床及配件占销售收入的比例为61.7%,数控机床占销售收入的比例为38.19%,与2005  年相比,销售收入结构并没有变化;从销量来看,上半年公司销售机床3.28  万台,同比增长6.53%,而数控机床的产量为5850  台,同比增长了45.7%,销售收入增加了31%,增长明显快于普通机床;从产品的盈利能力来看,普通机床(车床、钻床和镗床)的毛利率均出现了下滑,下降幅度在5%之内,而数控机床的毛利率达到29.27%,达到过去三年的最好水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的主营业务收入与净利润的增长速度与过去三年相比,有增长放缓的迹象。
          上半年期间费用率下降,偿债能力仍有待于改善。上半年公司的期间费用率下降到14.83%,较2005  年下降了两个百分点,主要是因为营业费用和管理费用增长低于销售收入增长,财务费用也下降了14%。公司的资产负债率仍高达79%,短期负债与长期负债规模为10  亿和6.38  亿,预计公司债务重组后资产负债率会明显下降。
          公司承诺在年底前解决公司关联方非经营性资金占用问题。公司有望通过“工行债务重组方式”或“世行贷款重组方式”解决公司的历史遗留问题:集团非经营性占款和世行贷款。如果能够通过债务重组解决上述问题,公司的长、短期借款,其它应收款将明显下降,资产负债率、资产周转效率将明显改善。
          下半年将全面启动搬迁工作。公司参加建设中的沈阳机床集团数控机床产业园目前已投资2.56  亿,上半年增加投资1.5  亿元,目前股份公司主要利用搬迁补偿款投资建设,2008  年数控机床产业园可以正式投产。
          维持“推荐-A”的投资评级。数控机床的进口替代效应将在未来五年中显现,预计“十一五”期间的年均增长率为20%-30%,以18  的市盈率估算,沈阳机床的合理定位在14.2  元,DCF  估值在14-15  元,维持沈阳机床  “推荐-A”的投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com