9  月下半月转债表现出较好弱市防御性特点，目前厦工转债已被提前赎回，塔牌转债于9  月16  日上市，本期内12  只转债的正股基本两涨、三平、七跌，在正股出现较明显下跌情况下转债虽体现出不同程度抗跌性，但难取得绝对正收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从转股溢价率来看，目前王府转债转股溢价率最小，9  月30  日王府井百货发布公告，决定行使提前赎回权，在发行方有意促进转股意愿影响下，不排除王府转债与前期厦工转债一样进一步出现转股溢价率转负，届时直接转股将获得更有利收益；从到期收益率来看，中行及唐钢转债到期收益率为正，现价买入两债均可获得1%以上的持有期收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从流动性角度来看，目前工行、中行以及新上市的塔牌转债具有活跃成交的流动性优势，锡业转债在正股大幅上涨带动下成交显著放量。
          在转股价向下修正、提前回售以及赎回等综合条款设置方面，澄星、唐钢、双良三转债对投资者整体较为有利，锡业、中行以及工行三转债对投资者整体较为不利，新上市品种塔牌股份转股价格修正条款相对苛刻，但回售和赎回条款尚可，行权条款设计总体一般。通过比较正股价格与转股价格、转债价格与回售以及赎回价格之间关系，我们前期提示的王府转债提前赎回已完成触发，同时对于锡业转债的提前赎回可能性也开始进入观察期。
          基于我所第4  季度股市先抑后扬的基本策略观点，我们认为可转债市场现阶段暂不具有系统性机会，相应转债投资策略仍以个券选择为主，既兼顾债性方面的防守优势，同时挖掘正股回调期间的超跌品种。我们对目前各转债转股溢价率/到期收益率表现进行综合比对，并参考转股溢价率/持债收益率的相关比对，从中选取转股溢价率偏低和到期收益率偏高的“半攻半守型”优选品种，以便同时享有正股上涨时的转债同步上涨，以及正股下跌时的纯债抗跌保护。按以上原则我们首先继续推荐中行和工行转债，其相对正股涨幅跑赢其他转债的概率较大。另一方面，美丰转债在近期正股快速下跌超出10%带动下出现大幅回调，近期正股有止跌企稳迹象，同时目前该转债到期收益率为-2.34%，债性保护也具有一定支撑，因此我们额外推荐美丰转债的超跌反弹机会。