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纺织服装行业研究报告:东吴证券-纺织服装行业:棉价飙升,涤纶迎来“超级景气周期”-101010

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2010-10-12 11:20:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄海方,戴飏
研报出处: 东吴证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 540 KB 分享者: 张****涨 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        棉价高歌猛进  “双重属性”显现:自2008年四季度以来,棉花价格上演“反转”行情,逐步打开上升通道,经过今年年初的阶段性回调,2010年8月初,棉花价格犹如火箭发射,经历了史无前例的疯涨阶段,目前突破22600元/吨的历史高位,区间最高涨幅达120.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货市场上,328级棉现货价格亦从9月初的18000元/吨直线上涨至目前的22250元/吨,创下了自2002年以来的历史新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)棉花作为传统农产品,在当前供需趋紧和投机资金的关注下,逐步被市场赋予了双重属性——本身具备的商品属性和衍生的金融属性,前者反映了棉花供求变化对市场价格走势产生的影响;后者是指利用金融杠杆进行投机炒作的行为。棉花的“双重属性”正是导致近期棉价疯涨的关键性因素。
        涤纶水涨船高  迎来“超级景气周期”:在我国纺织纤维的消费结构中,棉花、粘胶短纤、涤纶短纤占据主导地位,棉纺企业将其纺成棉纱和混纺纱后,再由织造企业将纱线与粘胶长丝和涤纶长丝一起织成棉布和混纺布。由于受到产量限制,棉花在纺织纤维中的比例逐渐下降,而化纤比重则稳步增加,其中涤纶在化纤中所占比重最大,使用比重增长迅速,对棉花的替代效应最为明显。现阶段棉花价格处于历史高位,下游织造企业面临较高的成本压力,不得不寻找价格相对低廉的替代品,因此涤纶需求激增,价格持续看好。由于涤纶长丝的用量相对于涤纶短纤更大,因此长期来看,棉花的短缺主要是由涤纶长丝来弥补。预计未来棉花供需缺口仍然存在,棉花价格维持震荡盘升,涤纶的“替代效应”将继续得以实现,涤纶长丝有望进入“超级景气周期”。此外,国际油价的不温不火,聚酯原料价格的企稳,也在一定程度上推动涤纶长丝价格的稳步上扬。
        

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