一、IPO申购建议：申购  华地国际控股的大部分百货店均位于长江三角洲人均地方生产总值及消费品零售额较高的城市，而长江三角洲地区为中国最为富庶的地区之一，因而业务增长及拓展潜力可观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为其经营的各地区市场的市场领导者，旗下"大统华"、"华地"  及"八佰伴"  等品牌或商号在当地颇具影响力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司位于宜兴、江阴、溧阳、丹阳、常熟及金坛的店铺均为当地最高收入的百货店或超市，区域领先优势显著。    截至2010年7月31日，公司共占用物业的总建筑面积为  712,973  平方米，其中  553,020  平方米属自置物业，自有物业的比例约为78%；较高的物业持有比例有助于其免受租务市场的波动影响。    公司现时拥有10间百货店及16间超市，过往三年（2006-2009年）收益及纯利年均复合增长率分别为6.9%和6.4%。2010年上半年，公司的收益上升了28.98%至14.94亿元，权益持有人应占溢利则同比增长了65.43%至2.23亿元。    目前公司正在泛长江三角洲如金坛、长兴、江阴、马鞍山、丹阳、宜兴、常州及泰兴等策略性甄选城市兴建三间百货店及十间超市，该等店铺将于2010年底至2012年秋季期间陆续开业。随着这些新店开业，公司在泛长江三角洲的覆盖范围将于2012年底扩展至  14  个城市，预期未来五年的盈利会大幅增长。   根据华地国际控股的招股书预测，公司截至2010年12月31日的净利润将不少于3.7亿元，实现每股基本收益0.148元人民币（假设公司整个年度的已发行及发行在外股份合共25亿股（并无计入可能因行使超额配股权而发行的股份）），对应公司4.85至5.93港元的IPO发售价相当于28.2-34.5倍的2010年预测市盈率。与当前同类公司的估值相比，华地国际控股的定价并不低，但鉴于当前的市场气氛及市场对零售股的追捧，我们仍然对华地国际控股给予"申购"的投资建议。