市场展望：周一市场大幅下跌，主要受到两波冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一波，早上股票市场的大幅反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二波则是下午的差别准备金传言。尽管我们在节后的日报中多次提到由于美元贬值的压力，导致近期债券市场面临压力。但是不可否认的是，差别准备金的出现还是超过我们的预期，给了市场新的压力。目前10年国债已经到3.4%的水平，后期市场关注几个因素。首先，股市能否继续反弹。我们不是研究股票市场的，难以准确回答这个问题。但这波股票市场的反弹，可能有2  个背景。一是美元的弱势引发的全球股票市场反弹。二是二次房地产调控政策出台后，市场感觉利空出尽。对于第一点，我们近期也分析了很多，在11  月份fed  议息会议之前，我们认为美元不具有大幅下跌的空间，甚至不排除反弹的可能，因为市场的预期过于一致，都是预期要定量宽松的。对于第二点，我们认为房地产二次调控不会如同第一次调控那样，对经济不产生负面影响。当然，要证明这一点，需要更长的时间。不管如何，如果股票市场继续反弹，那么债券市场面临的压力还会继续，所以近期还是要关注美元的走势。其次，差别准备金后，资金面能否受到影响。具体的分析如下文。我们认为，差别准备金并不代表央行货币政策的紧缩，而只是因为到期资金特别的被动回笼流动性的行为，并不影响资金面的宽松，也降低了央票利率上行的压力。所以从这角度看，市场反应过于激烈。最后，目前应该如何操作？从收益率绝对水平看，10  年国债到3.4%已经具有投资价值。
        从配置的角度看，我们建议可以逐步买入。从交易的角度看，市场能否止跌反弹，还取决于影响市场的基本面因素的变化。近期要关注陆续公布的数据，最早的就是外贸数据，按照预期也应该大幅回落。当然，这都是短期波动，如果为四季度的波段行情作准备，那么现在也是交易资金的买点。综合而言，调整的短期市场的主基调，但是中期的机会也在逐步浮现。