事件
        8  月至今，国内BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)价格从19,000  元/吨上涨至29,500  元/吨，已累计上涨超过50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业订单量的增长超出行业的普遍预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论
        原料价格平稳，吨毛利不断走高：BOPET  的主要原料为聚酯切片，成本占比在80%左右，而聚酯切片成本主要受PTA(对苯二甲酸)与MEG（乙二醇）影响，今年以来PTA  与MEG  价格走势平稳，因而此轮BOPET  涨价与原料无关。以我们假设的BOPET  模拟吨毛利来看，3  月1  日吨毛利在2,296  元，7  月20  日在6,904  元，到9  月24  日，已上升至16,786  元。
        对于此轮涨价，我们认为供需方面的原因有三点：
        供给方面，目前供不应求，未来两年产能过剩，但也要看国际需求是否超预期。截止2009  年底，国内生产BOPET企业约有40  家，共有设计产能85.28  万吨。行业前10  家企业产能约60  万吨，占全国总量的70%，集中度较高。
        从近几年新建扩产的项目来看，预计3  年后国内产能超过200  万吨，超过需求。2010  年国内新增产能估计只有12万吨左右（同比增长14%），扩建约100  万吨将在2011-2013  年陆续达产。自2004  年以来，BOPET  全球需求每年以7.2%的速度增长，2009  年达到240  万吨，而国际产能为310  万吨左右。据PCI  预测，  2014  年将达到370  万吨，年复合增长率超过8%，而产能可能达到430  万吨，主要扩产国在中国。
        出口量大幅增长。根据用途划分，BOPET  可分为包装用普通系列（占60%以上）与其他工业用系列。目前全球普通包装类BOPET  处于供不应求局面，原因在于金融危机时不少国际厂商将普通型生产线转产向新能源、电子、光学等新兴领域，今年包装类产品需求恢复时，供给出现了较大不足。价格数据显示，8  月份欧洲BOPET  价格较年初已累计上涨60%以上。2008  年，美国针对中国产品反倾销，加上金融危机，出口受较大冲击。进入2010  年，全球传统包装领域加上欧美等国大力发展太阳能等低碳行业，BOPET  货紧价扬。从出口地来看，尽管中国直接出口至美国数量大幅减少，但通过中转间接出口成为贸易商选择。另外，基于人民币升值的判断，国外不少投资商的BOPET  期货订单亦涌入国内厂家，进一步增强行业的信心。
        国内目前约88%的产能生产普通包装用BOPET，国内及全球经济回暖后，带动包装等下游行业需求回暖。
        我们认为四季度BOPET  行业仍将景气：四季度虽可能增加几万吨产能，但供不应求的问题不能得到有效解决。出口方面，在人民币升值的假设下，我们认为出口将延续今年以来的旺盛局面。需求新增点方面，对于工业领域用中厚型BOPET，未来在护卡、触摸开关、电器绝缘等领域需求平稳，在特种电子、太阳能背材、光学基膜等领域前景看好。
        投资建议
        敏感性分析：目前上市公司之中，大东南与中达股份BOPET  业务收入占比较高。大东南现有BOPET  产能3  万吨，并拟于今年投产6  万吨，以3  万吨产能计算，BOPET  价格每上涨3,000  元/吨，可增厚公司EPS0.14  元、中达股份（按5  万吨计算）0.16  元、国风塑业0.10  元（2  万吨）、佛塑股份0.10  元（权益3  万吨），中达股份弹性最高，应当重点关注。