结论：大类资产配置上，资本风险偏好阶段性上升，加可转债类、权益类资产，债券类注意防范风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体而言债市阶段性调整，但不趋势性的看空，阶段性的缩短久期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可转债首推工行、中行转债，无论从其统计特征还是基本面分析，都有较好的价值。利率产品将经历调整，10  年期国债看3.45%---3.55%,操作上长期利率产品可以做波段。信用产品中性偏负，收益率也会调整，但信用产品需要区别对待。
          对配置盘，收益率上升后刚好可以配置，绝对收益盘也比较简单，加仓权益类或者可转债，利率产品抛，信用产品没买的等等，仓位重的建议减仓，降低杠杆，等待机会。
          相对收益盘比较复杂：首先，加仓权益类，如果觉得可转债太高，买指数也是不错的选择；对持有的长期利率产品，建议抛出，做波段；对持有的信用债，由于信用债供给问题以及做波段的难度，不建议全线砍仓，一是我们认为债市阶段性调整，我们并没有趋势性看空，另外由于信用债供求问题，完全做波段难度大。只有在票息弥补不了资本利得损失，也即持有期收益完全为负的时候才建议全线砍仓。具体而言，对于获利较厚的，建议继续持有，而6  月以后买的，获利较薄的，可以抛出。在信用债调整的过程中，选取高收益率的，期限适中的（4  年左右的），能有保护的品种，总之现在需要防御，寻找防御品种。
          原因：债市投资：首先分清楚长期(1-7  年)与中期（3  个月）的问题，投资者需对长期与中期做深入研究，以求既能看清大趋势，又能做好较大波段。在消费类轻资产价格上涨的前提下，由于四季度中央投资的执行所引起的重资产行业活跃度上升，结合季度货币政策的宽松，这会造成实体经济环比回升，前期由于节能减排所造成的重资产价格上升是否可持续的问题，在中央投资执行以后，其持续性将增加。此次季度政策由紧缩转向适度宽松所引致的实体经济活跃度由下降转向环比回升，以及由此引起的实体经济环比下降对通胀抑制作用的消失是我们此次作出债市调整的重要因素。而外围再次的定量宽松所造成的变局时代天量货币投放所引起的资产价格问题与传统通胀理论的对立都提醒我们，在此变局时代，债券的资产配置问题，中期和长期都很重要，根据“信号—确认”决策机制做好动态调整无疑是较优选择，而比尔格罗斯结合国际资本偏好在5-7月对美国国债的波段操作无疑说明了动态调整重要。