要点：
        我们认为  A  股的走势“长期取决于经济面,中期取决于资金面,短期取决于政策面”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从经济面上看,人口结构和资源要素限制继续制约发达国家经济增速及其经济政策效果,使得“贬值本币”成为其普遍采用的策略,货币政策的目标开始向转嫁矛盾性的汇率博弈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币供应增速的内生性特点加强,已过人口拐点的发达国家宽松的货币政策无法推升本国货币供应,只能使大量资金流向资本市场和国外,推升新兴市场国家通胀和资产价格水平。在这一国际背景下,中国房地产矛盾更趋突出。中国居民住宅总市值已超名义GDP  的2  倍,占居民财富总值的6  成以上。而中国的人口结构拐点也将在2014  年发生,因此如何避免房价近期大涨未来大跌是政府的重要政策目标。在政府无法采取真正紧缩性的货币政策来抑制房价短期内过快上涨的前提下,行政性措施和区域差别性措施将是唯一选择。