研究结论
          此前公司在中报中预计前三季度业绩较上年同期相比增幅为140%~160%，即三季度单季度盈利在0.04~0.09  元之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次修正为170％－190%，即三季度单季度盈利在0.11~0.15  元之间，公司解释的的主
        要原因是：由于钢材市场形势好，销售价格较原预测高，此外由于人民币升值产生一定的汇兑收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          钢价超预期反弹是公司盈利超预期的主要原因。因为7  月钢价提前反弹以及节能减排带来的钢价上涨和矿价下跌，宝钢9  月销售挂牌价虽然环比持平，但实际价格取消补贴等同于上涨，我们修正宝钢下半年的钢价假设，预计公司三季度单季度EPS  为0.13  元，前三季度EPS  为0.59  元。
        四季度盈利将有所改善：在四季度长协矿石价格下跌后，以宝钢为代表的长协钢厂重新获得微弱的成本优势。需求方面，汽车产销量连续5  个月下滑后，经销商库存加速减少，9、10  月旺季特征愈加明显，汽车板盈利将有明显恢复。加之宝钢定价的滞后上涨，四季度预计可实现EPS  为0.17元。
        从工业化阶段看，中国钢铁行业已经从量增发展到质变阶段，普通钢铁产品需求增速将呈下降趋势，而随着我国汽车等高端耐用品的快速增长和先进设备制造业崛起、中国对高端钢材需求仍有大幅增长空间。定位于高端板材产品的宝钢将是未来行业发展趋势的明显受益者。
        相对对于行业平均的低迷，宝钢盈利明显受益于其独特的产品结构和下游订单。我们上调宝钢股份2010  年每股收益至0.76  元，目前股价对应10年盈利预测的P/E、P/B  分别为8.9  倍和1.2  倍，低估值、业绩相对稳定使股价具备较高安全边际，维持买入投资评级。