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航空动力研究报告:华泰联合-航空动力-600893-整合资源,做强做精-101006

股票名称: 航空动力 股票代码: 600893分享时间:2010-10-12 08:36:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴凯
研报出处: 华泰联合 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 258 KB 分享者: jus****ua 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        整合资源,做强做精
        公司拟收购的南方公司、贵州黎阳、三叶公司和西航集团航空发动机业务相关资产,对提升公司研发实力,完善、丰富航空发动机制造产业链、产品结构均具有重要意义。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更为重要的是,整个发动机资产将在公司的统筹安排下进行运作,有助于消除原有单位之间机构重叠、效率不高的问题,有利于发挥各个企业的优势,并集中力量做强做精。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,虽然从目前看,本次拟注入的资产盈利能力较为一般,但是,长期来看,对公司及我国航空制造业都将是极具意义的。
        航空发动机整机资产整合平台地位不变
        本次拟注入的资产中,市场预期的沈阳黎明并未包含在其中,但是,从中航工业集团所做出的“将以航空动力作为中航工业集团与航空发动机整机相关业务的唯一境内上市平台,不再谋求在中国境内新的航空发动机整机相关业务上市公司的控制权”的承诺来看,沈阳黎明进入上市公司将是较为确定的事件。我们认为,明年或将取得突破性进展。
        发展远景
        虽然目前公司主要的航空发动机产品是“昆仑”发动机整机及“太行”发动机核心零部件,但是,作为我国航空发动机制造业的主力,以及我国军工制造“装备一代,研制一代,设计一代”的发展原则,我们认为,公司应该有一些新型号的发动机产品在研或在设计。
        根据我国民用大飞机C919  制造规划,2014  年将实现首飞,虽然发动机的设计、适航取证等工作由商飞公司完成,但航空动力作为我国航空发动机制造领域的主力军,将承担绝大部分的制造任务。根据规划,我国C919  大型客机在未来20  年内将销售2000  架。
        我国舰船用燃气轮机有着巨大的需求空间,这将为公司未来一新的利润增长点。
        公司QC280/QD280  燃气轮机项目大约在12  年生产线建完,达到20  台的产量,以每台价格5  千万计算,将贡献约10  亿元的收入。此外,管道增压领域也有一定的需求空间。目前国内管道增压领域所使用的产品主要以采购GE、R-R  等公司产品为主,但从国家相关政策看,未来我国西气东输等工程所采购的产品将倾向于国产化。
        

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