报告摘要：
        FMTP  技术的产业化进程及规模有望超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司承接了远兴能源100  万吨/年甲醇制烯烃项目的设计合同，总价5000  万元，标志着FMTP  技术正式迈向市场化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断：（1）如能获得发改委批文，远兴能源落实该项目的可能性较大，投资规模可能在40-50  亿元；（2）受此标杆项目的刺激，我国煤制烯烃项目的上马规模和速度很可能超出预期，2011  年将是FMTP  的推广年。
        煤制乙二醇成为现代煤化工的发展热点。聚酯工业的迅猛发展使我国乙二醇供给远不及需求增长，进口依存度连续6  年超过70%。我们预计，2010  年国内乙二醇产能将接近380  万吨，同比增长55%，但仍对应430-470  万吨的需求缺口，2012  年缺口可能达到705  万吨，需求严重吃紧。在此背景下，公司与日本宇部、高化学等公司联合研发煤制乙二醇技术，现已成功进入商业化装置设计的推广阶段。
        公司踏上现代煤化工总包商的“蝶变”之旅。煤制烯烃和煤制乙二醇是最具产业化前景的两类示范项目，公司凭借“技术制胜”勇夺FMTP第一单，从日本宇部兴产引进了技术较为权威的煤制乙二醇工艺，我们认为公司将升级成为我国新型煤化工领域的领先总承包商。
        股价催化剂。有望于年底前在传统化工项目上斩获大额海外订单。
        风险因素。FMTP  和煤制乙二醇的产业化进展不够顺利。
        盈利预测及评级。我们保守预测，公司2010-2012  年的EPS  为0.68元、0.88  元和1.09  元，对应PE  为39.18  倍、24.68  倍和18.33  倍。
        考虑到国家对现有煤化工产业的战略支持以及公司拥有的领先优势，首次给予东华科技“买入”评级。