投资要点：
        荣盛石化树立标杆，10  月催化效应明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照上市进程，我们预计10  月中下旬荣盛石化上市推介及定价的可能性比较大，而这将对恒逸石化估值产生直接的推动作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年以来中小板化工类公司发行市盈率在25-50x  之间波动，我们预计荣盛石化发行市盈率落在25-30x  的可能性比较大。
        国内棉价暴涨推动聚酯涤纶景气深化。减产+下游纺织企业需求复苏，刺激棉价飙升至22000  元/吨，高棉价时代来临。棉花高价推动替代品粘胶、涤纶需求。不同于粘胶，由于涤纶源头是石油，涤纶成为棉价上涨的替代受益品。目前涤纶短纤产业链成本传递顺利，涤短企业盈利能力已经处于近三年以来的最高水平。棉价暴涨下，聚酯涤纶景气的深度和长度可能比原先想的要长。
        调高  10  年业绩预测至2  元。根据目前聚酯涤纶的价格及价差水平，我们判断恒逸石化年内实际业绩达到2  元的可能性比较大。由于荣盛石化是第一年上市，因此公司释放业绩的动力会比较强，而恒逸石化重组承诺的是三年的利润总额，因此公司在10  年留存利润的必要性也不大，综合判断，我们将公司10年EPS  从1.7  元上调至2  元。
        调高目标价至40  元。我们预计荣盛石化上市以后市盈率升至10  年30x  的可能性也比较大，这也是目前涤纶行业上市公司10  年的平均水平。由于恒逸目前重组方案还存一定不确定性，因此我们对公司估值按目前市场水平打7  折，给予10  年20xPE，调高目标价至40  元，维持增持评级。
        主要风险点：公司重组方案审批通过不确定性。