投资要点：
        三季度业绩前瞻：1-8  月份，煤炭行业收入同比增速为40%，利润同比增速为67%，较1-5  月份48%及81%的增速水平有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增速下滑主要是由于产销量的下降，产量增速从21%下降到15%；利润增速下滑的主要原因则是毛利率的下降，3-5  月毛利率是30%，而6-8  月毛利率28.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）简单算术平均后，重点公司平均利润增长幅度为60%，略低于行业增幅。剔除兖煤后平均利润增速季度环比下滑14%,多数公司业绩环比下降，但兖州煤业、潞安环能、恒源煤电有望实现环比增长。考虑到节能减排对需求影响低预期，预计10  年全行业收入与利润增幅将保持在40%左右，乐观于前期30%的增幅预测。
        投资建议：推动煤炭股走强的外围因素正在酝酿：发改委官员宣称继续推行节能减排的空间已不大，缓解了市场对需求持续下行的担忧；各国对数量化宽松的竞相表态又推动了近期国际大宗商品价格走强。这两大外围因素加上煤炭本身较为平稳的基本面及相对便宜的估值可能引发投资者对板块投资机会的阶段性关注。本月重点推荐：首推兖州煤业（澳元升值及产量环比上升使3  季度业绩环比大幅增长，上调业绩至1.50  元/股，10  估值13.5  倍，最便宜且有弹性的标的）、潞安环能（估值显著低于西煤、国阳等主流山西煤炭股，且受益于喷吹煤价格持续上涨，当前估值15  倍）、平庄能源（蒙东褐煤价值发现过程中最受益的品种，集团剩余资产陆续注入，内蒙区域最具估值优势的煤炭品种，当前估值20  倍）。另外，上海能源、恒源煤电是重点公司中估值最低的品种，可继续关注。