根据金元证券的基金贝塔系数模型，统计的69只开放式股票型基金（截止日期：2010.9.30）的平均贝塔系数为87.11%，相比上周（日期：2010.9.21）的平均贝塔系数89.69%，下降2.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中有21只基金的贝塔系数相比上周上升，48只基金的贝塔系数相比上周下降，贝塔系数下降的基金数目明显偏多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期我们得出基金经理投资风格由谨慎转为偏乐观，本周大盘上升，但是相比上周基金的贝塔系数并没有出现上升反而下降。通过观察样本基金的每日贝塔系数数据，基金的贝塔系数不断创出近期新高，其值在9月27日达到91.44%，为2009年7月20日（相应上证综指收盘价位3266.92）以来的历史高点。目前应该是处于比较艰难的判断时期，尽管指数的点位较低，但是基金的贝塔系数已经处于相对的历史高位（我们统计的贝塔系数数据时间段为：2009.2.6-2010.9.17，历史最高位为93.36%日期为2009.7.14。即使是大牛市2007年，69只基金的平均贝塔系数最高值为92.89%，时间日期是2007.8.29）。依据之前对基金市场贝塔系数的研究，上周我们判断尽管基金经理的投资风格偏乐观，由于贝塔系数与基金的仓位紧密相关，因此我们提出：需要警惕短期累积加大的市场风险。然而市场的走势并未如我们所预料，反而逐渐走强，这究竟是最后时刻的疯狂还是投资机会的到来？亦或是年初就开始谈论的市场投资风格转换开始成为现实（基金利用高仓位来掩护风格转换）？去猜测结局是无意义的。但是给我们很清晰地印象是2009年中报的时候，基金当时的股票资产配置比例也处于较高位，而后上证综指在2009年8月4日达到短期历史高点3478.01点后出现一波较深幅度调整。同样的还有2007年基金高仓位后市场上冲到历史最高点位后市场深度的下跌。同时在高仓位状态下缺乏流动资金的基金的上冲动能也会明显弱化。综上我们的判断是短期存在交易性机会，但需时刻警惕市场累积风险。