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1、加大战略土地布局、项目风险低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，该项决议有助于公司未来长期的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在地价不断攀升的情况下，越来越多的开发商选择“曲线拿地”的方式，即通过一级开发为二级房产铺平道路。此次，招商地产大面积参与成都一级土地开发项目，主要志在于进驻成都市场，加大多区域的市场布局，规避二级市场招拍挂所带来的高地价风险。
2、暂难预计项目收益，保守估计NAV  增厚在7  元以上。公司在协议中约定，土地处置收益中扣除整理成本和相关政策性收费后的收益由三方按照约定比例分成。此项规定，有助于公司极大享受土地升值所带来的收益。但是由于目前政府还未公告土地详细规划，公司亦未说明其与政府的分成方式，我们很难估算该项目能为公司带来的收益。我们参照最新拍卖土地情况、以及类比部分成都一级开发商的获利情况，估计该项目对公司RNAV  的增厚在7  元左右（基本假设：土地出售价格在每亩500  万左右，80%的可出让比例、50%的净利润率和60%的分成比例）。
3、维持中性评级。考虑公司原有项目储备和新增一级土地储备，我们认为，公司的重估净现值在30  元左右。在未考虑到一级土地收益的情况下，公司未来三年的盈利预测为1.12  元、1.84  元和2.7  元。目前的股价使得公司从估值并未具备明显优势，并且我们判断，深圳市场的房产的销量萎缩可能会对公司明年业绩产生一定的影响。因此我们维持“中性”评级。